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但 IMF 指出,2017 年房價推升的因素卻更為複雜。在後金融危機時代全球低利率環境中,債券殖利率利差狹小,波動性又低,這讓投資人到處尋求高收益資產,造成房地產投資,包括跨境投資大幅上升。
研究人員認為,國際投資人的出現,以及更多外國資金湧入當地市場。如此,會增加家庭及放貸者的共享風險程度提高,而使得市場一旦局勢惡化時,風險也因此加大。
另一方面,在全球市場連結更為緊密之下,本地的房地產在國際金融與經濟的曝險也增加,於是,當決策者想要解決房地產不平衡問題時,將發現選擇受到限制。更糟糕的情況下,要是決策者力圖打房,造成全球房產同步下挫時,也可能帶來金融與宏觀經濟動盪。
報告指出,過去數十年來,全球各國及各大城市的房價漲跌的同步性越來越高。在已開發市場出現經濟衰退時,這種房價「連動性」更進一步上揚,特別是一些主要城市。各國房價的相關性愈高,也代表風險爆發的潛在後果將愈為嚴重。
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