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根據美國證券業和金融市場協會數據,2007 年金融危機剛爆發時,美國公司債務總額約為 5 兆美元,截至 2019 年中期,債務總額已來到 9.5 兆美元,飆升幅度高達 90%。
在全球寬鬆的金融背景下,資金持續湧入美國公司債,反映投資人在利率低迷水準下,依舊積極競逐收益率。
在 Fed 上月利率決策會議紀錄中,幾位主要官員亦表達其對公司債可能引發之違約風險感到憂心。關部分官員認為,信用品質惡化可能導致公司債風險利差大幅提升,可能加劇對經濟造成的負面衝擊。
針對 Fed 官員看法,雙線資本 (DoubleLine) 創辦人、有新債王之稱的岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 認為,當前央行都將利率維持在前所未有的低水平,這大幅助長債務攀升,因此,他們的利率政策也應該被視為始作俑者之一。
其他市場投資者亦指出,創歷史紀錄的低利率既是構成高債務水平的主要原因,同時也是目前市場還沒有出現恐慌的理由。
今年至今,Fed 已三度調降隔夜拆款利率 (Repo),最近一次是在 10 月的利率會議上,當時 Fed 將聯邦基金利率調降至 1.5-1.75% 區間。
Kaplan 補充, 2008-2009 年間的問題在於放貸者過度槓桿化,而目前存在的問題為貸款人的槓桿率過高,「我擔心的是,如果經濟不景氣,我們的經濟增速將更加緩慢,這意味著債務水平可能會進而擴大。」
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