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從債權人的角度來看,為了保有領先者的地位,Netflix 正在以極快的速度燃燒現金,以支持原創內節目製作,但競爭者來勢洶洶,例如資金充沛的亞馬遜或 Hulu,以及迪士尼、21 世紀福斯、時代華納等。
據高收益研究公司 KDP Investment Advisors 估計,Netflix 的 2018 年自由現金流將為負 23.9 億美元,高於 2017 年的負 20.2 億美元,2017 年底的總負債為 65 億美元。
美國萬通保險的副投資長 Cliff Noreen 認為,Netflix 應該利用其高股價的優勢,發行新的股票而不是債券,他指出,Netflix 是一個很好的公司,有著很好的成長故事,他們是市場中估值最高的公司之一,從本益比 (P/E) 角度和企業價值倍數 (EV/EBITA) 來看都是。
然而,Netflix 選擇強勁的高收益債券市場,Noreen 指出,流入垃圾債的資金,高過於目前垃圾債的供應,這使得信用利差縮至 2007 年以來,最小的水平,為 Netflix 進入債券市場好的時機,因為所需殖利率較低,但這對股東來說是好事,不是對於購債的買家。
信用利差 (credit spread) 為兩種信用風險不同債券之間的殖利率利差。傳統觀點認為,10 年期美債殖利率攀升,將使風險資產重新定價,其中包括股票和投機性債券,但至少到目前為止,這些事情都還沒有發生,Netflix 仍然可藉由較便宜的借貸成本來籌集資金。
總結來說,僅管利率上升使得美國的借貸成本上揚,但在企業債市場,借貸成本還是相對便宜,包含信貸評級為垃圾等級的公司。
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