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《21 世紀經濟報導》,許多外匯交易員認為,在中美利差快速縮小之際,財政部這麼做對穩定人民幣匯率有兩大作用,一是抽走離岸市場部分人民幣流動性,抬高離岸人民幣拆借利率,進而壓縮海外對沖基金借入離岸人民幣部位放空獲利的收益空間;二是抬高離岸市場人民幣債券收益率,緩解中美利差持續縮小壓力。
數據顯示,若把這次發行的離岸 2 年期與 5 年期國債利率分別減去同期美國國債收益率,中美利差將回到 73 個基點。有經理人指出:「若中美利差能維持在 70 個基點上方,可大幅緩解人民幣下跌壓力。」
過去五年來,只要中美利差超過 65 個基點,人民幣跌幅幾乎都會縮小,原因是不少海外投資機構會投資人民幣債券賺取無風險中美利差,緩解人民幣跌幅。
儘管這招在昨天的確讓離岸與在岸的人民幣匯率波動相對平穩,不過到了今天,受到美股暴跌,引發亞股同步暴跌影響,今天中國股匯同樣重挫,A 股早盤跌幅逾 4%,不僅跌破 2016 年創下的熔斷底 2638 點,更一路逼近 2600 點大關。離岸人民幣一早曾跌破 6.94,單日跌幅約 150 點,也讓人民幣破 7 聲浪越來越烈。
民生銀行金融市場部認為,人民幣兌美元匯率存有破 7 風險,如果人民幣匯率大幅走貶,資產價格壓力透過匯率釋放,那麼中債利率可能有一定向下空間,但這種向下空間會受到原油價格向上等帶來的通膨壓力的制約。
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