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值得注意的是，10年期美債收益率在今年1月時也曾走揚40個基點，並成為觸發2月市場回調的原因，但市場隨後走穩並維持了6個月時間。因此，重要的是，10年期美債收益率也隨股市下跌而走低，顯示其依然具有投資組合穩定劑的重要作用。
其次，美股可能對關稅拖累盈利做出了滯後反應。過去幾天，受美中貿易摩擦影響的一些公司討論了關稅措施已開始對其業務產生負面影響，包括成本上升、需求放緩等。美國股市與全球同類市場相比，對於貿易緊張局勢的反應一直更為穩健，這也使其在貿易爭端的代價更趨顯著時容易出現回調。
再者，利率走高加劇了市場對經濟已步入周期後段、未來增長將放慢的擔憂。他分析，過去一周，防禦性板塊跑贏大市。而成長型股票暴跌6.7%，反映出趨勢股（momentum stocks）估值大舉擴張的行情退潮。相比之下，同期價值股的跌幅僅為3%，如果經濟增長放緩的風險大幅上升，價值股應當不會跑贏。
瑞銀認為，美國穩健的經濟和盈利基本面在過去1周內並未改變。第3季度財報季即將開始，預計每股收益將增長23-24%，與今年前兩個季度類似。關注重點將在於公司對未來盈利的指引，但目前宣布的關稅措施對多數行業的影響並不大，受衝擊行業包括材料、工業、科技和非必需消費品的潛在盈利趨勢也依然相當穩健。此外，強勁的增長勢頭應有助於經濟快速消化利率上升的影響，即使利率繼續溫和上升。
鑑於基本面前景良好，瑞銀依然建議在戰術資產配置中加碼風險資產，包括對全球股票和新興市場硬通貨主權債的加碼頭寸，今夏已削減了對全球股票的風險敞口，主要認為股票價格未計入美國貿易政策的影響。但在周期漸趨成熟之際，波動性加劇和市場回撤的現象可能會更為常見，因此，在牛市的當前階段，瑞銀認為過去1周的市場反應相當「正常」，而本輪牛市很可能再延續一段時間。
