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美國聯準會 (Fed) 公佈 9 月利率會議紀錄暗示將進一步升息,受此影響,3 個月美元 Libor(美元倫敦銀行間同業拆款利率) 升至 2.4496%,創 2008 年 11 月以來新高

自 9 月 Fed 啟動年內第三次升息以來,3 個月美元 Libor 持續走高,而 3 個月港幣 Hibor 雖因流動性收緊短暫走高,但增幅不及 3 個月美元 Libor,導致港幣和美元利差不斷擴大,至 10 月 18 日已擴大至 35 個基點,創 8 月 31 日以來新高水準

港美利差擴大下,自 9 月 21 日美元兌港幣跌至 7.8089 的近 1 個月以來,港幣持續走軟,截至 10 月 18 日 18 時 30 分,美元兌港幣升至 7.8395,今 (19) 日最新報 7.8393 兌 1 美元。

Fed 週四 (18 日) 公佈的 9 月利率會議紀錄顯示,幾乎所有決策委員都一致認為經濟前景不變,部分委員認為近期數據指向經濟強勁成長,且成長速度快於預期,美元將進一步走強,再度推高美元 Libor。3 個月美元 Libor 已從 9 月 3 日的 2.3156%,一度升至 10 月 18 日的 2.4496% 高位。

自本週一 (15 日) 起,由於美元兌港幣多次觸及 7.85 弱方兌換保證,香港金管局持續大規模買入港幣,受香港銀行體系總結餘減少等因素影響,香港市場流動性收緊,推高港幣 Hibor 走揚壓力。

9 月 26 日 Fed 宣佈升息 1 碼後,9 月 27 日,香港金管局跟隨 Fed 上調貼現窗基本利率 25 個基點,至 2.50%,隨後,香港主要銀行均上調港幣最優惠貸款利率 (P),為 12 年來首次,進一步推高港幣 Hibor。

9 月 28 日,3 個月港幣 Hibor 上漲至 2.2836%,創 2008 年 10 月以來新高。即便如此,港幣 Hibor 增幅仍不及美元 Libor 的上漲幅度,且 9 月 28 日後,港幣 Hibor 開始走低,截至 10 月 18 日,降至 2.1%,因此港美利差持續擴大。

圖:香港銀行公會
圖:香港銀行公會

市場普遍預期,美元 Libor 料將大幅上揚,港美利差或持續擴大

9 月利率會議紀錄公佈後,市場預期今年 12 月 Fed 升息幾率進一步上升。10 月 18 日,芝加哥商業交易所 (CME) 的「Fed 觀察」數據也顯示,Fed 在今年 12 月升息 25 個基點至 2.25-2.5% 區間的概率升至 81.4%。

9 月利率會議上的部份與會者認為,未來需要升息至中性利率 (2.5-3.5% 之間) 以上,使得貨幣政策進入「偏緊」狀態,以避免通膨超過目標或金融失衡。伴隨 Fed 升息節奏加快,美元 Libor 將繼續上行。

香港方面,由於美國市場利率 (美元 Libor) 緊貼著聯邦基金目標利率上行,而香港市場利率 (港幣 Hibor) 隨貼現基本利率上行幅度卻非常有限,因此導致香港與美國的市場利差 (而非政策利差) 擴大,利率套利活動增加,助推港幣走貶。

不過值得注意的是,銀行體系結餘 10 月 16 日已降至港幣 765.01 億元,為 2007 年以來低點,伴隨流動性收緊,港幣 3 月 Hibor 近期料維持高位。

中證網引述上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,目前港幣貶值壓力不大,因未見有大量港幣賣盤湧現。但在港股走弱,加上 Fed 12 月很大機會升息,港美利差持續擴大的背景下,美元兌港幣有機會走向 7.85 弱方保證兌換水平。

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