明年經濟4大變數!富邦金估美元續弱、台股挑戰14800點

記者顏真真/台北報導

2020-11-30 15:52:14

▲富邦財經趨勢論壇今(30)日起跑,由富邦證券總經理程明乾(左二)開場,富邦金控經濟研究處首席經濟學家羅瑋(左一)、台北富邦銀行資深協理曠嶽慶(右一)、富邦投顧董事長蕭乾祥(右二)分享2021年全球經濟展望。(圖/富邦金提供)
▲富邦財經趨勢論壇由富邦證券總經理程明乾(左二)開場,富邦金控經濟研究處首席經濟學家羅瑋(左一)、台北富邦銀行資深協理曠嶽慶(右一)、富邦投顧董事長蕭乾祥(右二)分享2021年全球經濟展望。(圖/富邦金提供)
富邦金控首席經濟學家羅瑋今(30)日指出,2021年全球經濟走勢將受疫情控制,市場仍面臨包括疫情、美國財政支出、貿易及科技衝突、央行貨幣政策等4大變數,經濟走勢可能出現3種情境,而且因美國聯準會(Fed)必須持續大量購債融通財政赤字,將壓抑美元走勢,若全球疫情受控,貿易衝突緩和,新興市場貨幣表現相對較佳。至於台股部分,富邦投顧董事長蕭乾祥認為,在景氣復甦、市場貨幣政策依舊寬鬆,債券利率下檔空間有限的環境下,國際資金有機會重回新興亞洲市場,在半導體產業為首的電子科技產業成長前景持續看好下,台股有機會續創新高挑戰14800點。
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羅瑋指出,展望2021年,影響全球經濟與金融市場動向的關鍵變數包括,新冠肺炎情發展、美國經貿政策與府會關係、全球貿易與科技衝突、全球央行貨幣政策。然而,直到2023年之前,主要央行都將維持低利率政策不變,因此央行貨幣政策將不具有主導地位,而視實體經濟表現與金融市場動向進行必要性的調整。
他認為2021年經濟走勢可能出現3種情境。第1種情境是全球經濟溫和復甦,由於疫情反覆難控,對全球威脅直到2021年下半年才逐漸緩和。在各國財政刺激與寬鬆貨幣政策下,各國經濟出現溫和復甦態勢。
第2種情境是全球經濟穩健好轉,隨疫苗及藥物順利推出,使疫情自2021年第2季起獲得有效控管,加上美國推出較具規模的財政刺激方案,全球經濟加速回復正軌。
第3種情境是全球經濟微幅擴張,新冠肺炎疫情再度升溫,加上疫苗上市與廣泛施打時程落後,防疫措施反覆放寬與收緊,影響民間消費與投資信心。另一方面,受到疫情防治與紓困支出的排擠,新一輪美國財政刺激方案中有關基礎建設規模低於預期,進而影響美國及全球經濟復甦力道。
不過,羅瑋表示,明年的股票市場仍然受到疫情影響,除科技產業外,服務業與其他製造業營收表現持續低迷。雖然市場資金充沛支持股市行情,但仍需留意新冠肺炎疫情擴散、疫苗與藥物研發進展、美國財政刺激政策規模等變數。如果全球疫情獲得有效控管,科技股以外的其他類股與新興市場將有補漲機會。
蕭乾祥進一步指出,台灣2020年同樣面對新冠疫情的影響,但受惠於防疫管控得宜,及美中對抗的轉單效益,2020年經濟成長率仍能維持1.56%的正成長,相較臨近的日本、韓國及東協5國,甚至中國大陸,表現相對亮麗,展望2021年主計總處預估台灣經濟成長率將進一步躍升至3.92%,名目GDP更將突破20兆元新台幣。
他也提到,近年來推動台灣經濟成長的主要動能,在於民間投資的持續增長。台灣近10年大力投資半導體及電子零組件產業,製造業自2009年以來每年投資金額穩定成長,由2009年的7800億到今年將可突破1.5兆新台幣,而電子零組件(含半導體)的投資比重,更是由59%提高到64%。半導體及零組件產業競爭力提升,帶動台灣由硬體代工經濟轉型成為科技關鍵零組件供應鏈,在全球科技供應鏈角色愈形重要。在美中兩大強權競逐科技主導權的環境下,台灣以半導體為首的電子科技產業有機會在美中分流中獲益。
雖然今年外資前10月賣超台股逾7000億元,但展望2021年,由於景氣復甦,債券殖利率下檔空間有限,加上弱勢美元及科技產業將維持成長,預期國際資金可望重回新興亞洲市場,台股外資買盤可望回歸。因此,從全球經濟復甦、台灣的半導體關鍵零組件產業成長及全球資金潮的效應,富邦投顧樂觀預估2021年台股加權指數有機會再創高峰向上挑戰14800點。
富邦投顧估明年整體台股股價淨值比(P/B)區間預估落在1.6至2.1倍水準,對應指數高低點位約在11000點至14800點區間。類股選擇方向,以環保綠能(E)、半導體(S)、5G產業(G)及低基期景氣循環股(C)加上高殖利率績優股,建議以4大主軸做為輪動操作的標的。

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