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Libor-OIS 息差在過去四個月內從 0.10%猛增至 0.58%,超過去年最高點,現在正處於金融風暴以來的最高點。什麼是 LIBOR-OIS 息差?
LIBOR-OIS 息差是指倫敦銀行同業拆息 (London Interbank Offered Rate, LIBOR) 和隔夜指數掉期 (Overnight Indexed Swaps, OIS) 利率之間的息差。
而息差擴大被視為銀行間拆借的意願下滑 。
不過,瑞士信貸分析師 Zoltan Pozsar 指出,國庫券發行大增和稅收改革可能是罪魁禍首。認為,這種擴張純粹是技術性的,並不意味著金融業正面臨任何系統性風險。因為衡量銀行業系統性風險的其他指標仍然表現良好,例如: 高收益債殖利率息差並未顯示出承受壓力跡象。
為何 Libor-OIS 息差會擴大
Pozsar 表示,Libor-OIS 息差擴大主要是受到國庫券發行增加和川普政府稅制改革的影響。美國國會上個投票決定解除債務上限後,財政部通過發行法案增加現金餘額,本周將拍賣的國庫券和票據約 2940 億美元創下新高。
此外,12 月份通過的美國稅制改革激勵企業從國外匯回資金,減少了對離岸國庫券的需求。
Pozsar 指出, Libor-OIS 息差擴大只不過是過去幾個月內大規模新政的產物,但若進一步擴大就要格外關注了。
Libor-OIS 息差擴大也意味著 53% 的美國企業需要額外的融資成本,美國聯準會升息時將受到更大影響。
此外,據紐約聯邦儲備銀行的數據顯示,近 1.8 兆美元的債券和 12%的消費者貸款與 Libor 利率掛鈎。
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