分析師：注意「房間裡的大象」這將終結本輪股市牛市

Gluskin Sheff 首席經濟學家和策略師 David Rosenberg 十分肯定，他已經見到這輪股市牛市會以何種方式結束。他預期信貸利差的擴大，最終將撕裂股市。

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他表示，就像 2007 年，房貸市場是當時的泡沫，現在的泡沫則是在公司債市場。他認為這是隻「房間裡的大象」，當問題爆發就會危及股市，而泡沫破滅只是時間問題。

Rosenberg 表示，跡象顯示，在接下來 6 個月內，信貸利差會大幅擴大，這是在聯準會政策收緊周期末端將會發生的事。

信貸利差指的是公司債殖利率與美債殖利率之利差。如果利差擴大，也代表債券投資人認為，公司資產負債表風險在加大，因此希望取得更高的回報。

美投資級公司債與同期美債殖利率之利差　圖片來源：Fred

Rosenberg 的職業生涯多數期間以空頭著稱，但在美國擺脫 2008 年金融危機困境時，他是首批看漲華爾街的策略師之一。過去幾年，他又回頭唱空股市，如今他更相信派對即將結束。

與 Rosenberg 類似，瑞銀（UBS）在近期報告中，也提醒投資人留意市場崩跌。瑞銀指出，若貿易戰持續升級，美國和歐洲股市都難逃至少 20% 的損失，超過 9 年的股市繁榮也會突然停止。

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