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強勁漲勢恐難持續
State Street Global Advisors 首席投資策略師 Michael Arone 表示,股市回報將會趨緩,如果繼續保持這種速度,年底的標普 500 指數會超過 5000 點,考慮到即將發生的風險,這種情況實在不太可能出現。Arone 指出,第一季股市的強彈,來自兩個主要推力。一是美國聯準會擱置了升息的腳步,另外則是來自對美中貿易談判樂觀的預期。
此外,在第 4 季股市大跌之後,使市場進入嚴重的超賣區;而油價反彈,緩解了對全球經濟背景的擔憂;美股企業第 4 季的財報基本優於預期;以及中國採取行動刺激經濟,均促成了第 1 季的大漲。
但展望未來幾週開始的美股第 1 季財報,恐怕就沒有那麼樂觀。分析師普遍認為,標普 500 指數成份股公司,在第 1 季的每股純益成長將下滑,但整體營收仍會增加。
Arone 認為,接下來的關鍵將在企業對未來幾季的評估。以當前來看,股市即使不會下挫,但在企業利潤成長放緩下,股價的回報將變低。
現金替代品具吸引力
富國銀行策略師 Paul Christopher 與 Sameer Samana 認為,在對全球經濟的一片憂心中,股市卻仍上漲,是一種自滿的結果。目前股市可能進入轉折點,但往任一方向轉折都有可能。他們表示,雖然經濟和獲利基本面依然不明朗,還出現了殖利率曲線倒掛的現象,但美國和全球股市的反彈,很大程度上消除了經濟衰退的擔憂。
但他們認為,在不確定性偏高,而股市估值也仍高的情況下,現金的替代品,如貨幣市場基金、短期存單憑證、短期債券和國庫券,會成為具有吸引力的資產類別。
美中貿易談判,仍是目前市場的首要關注焦點。在結束上週於北京的會談之後,由中國副總理劉鶴帶領的團隊,接下來會再前進到美國談判。
Arone 建議,投資人應轉向品質更高的公司,因為如能有較高的利潤率,將有助應對薪資上漲及其他因素帶來的壓力。同時,應留意美國以外的成長機會,例如中國已經開始增加中小企業的信貸,股市有機會受益財政政策。
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