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如此一來,人們想像中的聯準會「暫時升息」,將失去最主要的理由,而縮表提早結束的計畫,可能也會擱置不管。交易員可能會發現,市場再度 180 度大轉彎,恐怕現在又要重新回到「好消息就是壞消息」的情境了。
金髮女孩反彈恐將結束
這正是高盛的 Christian muller glissman 提出的觀點。他主張,過去 2 個月,市場出現了「金髮女孩」式的反彈。全球經濟的表現不過熱,又不太冷,正好支持了股市上揚的條件。但現在這樣的金融環境已經結束,聯準會很快會發現,如果不趕快調整政策,他們可能又要落後給曲線,市場的熊爪撕碎了金髮女孩的夢想。Mueller-Glissman 警告,由於市場過快反彈,現在聯準會定價與標普 500 指數之間,存在著重大脫節。此外,市場不僅預計未來 12 個月不會升息,還猜測未來 2 年內可能轉為降息。
在高盛眼中,這似乎與風險資產表現,以及最近的通貨再膨脹和總體經濟逆風轉向,而發出的看漲信號並不一致。
除此之外,包括高盛在內,人們對聯準會升息次數的看法也是反反覆覆。去年 12 月,高盛預期今年會有 4 次升息,如今已經轉為 1 次升息。但支持他們判斷的數據依據,似乎又在改變。
聯準會要重新考慮政策方向
高盛指出,美國金融狀況指數 (FCI) 已經回復到聯準會政策態度轉向前的水準,這意味著,美國通膨的回升,將再次引發人們對聯準會升息的擔憂。以上週美國債市的表現來看,10 年期公債殖利率連續 3 天上揚,來到近 1 個月的高點。與此同時,高盛也承認,聯準會可能會容忍過度通膨的出現,如此一來,投資人會加大股票而非債券的投資曝險,這可能導致更大程度上的通貨再膨脹。
美國總統川普可能會因為聯準會的大開綠燈,帶來資產泡沫累積而高興,但這也代表泡沫破裂回歸均值的痛苦增大,是投資人必須面對的潛在問題。
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