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先鋒首席經濟學家 Joe Davis 表示，這是一種合理的預期。自 1960 年以來，美股每年都有 4 成的機率，出現 10% 以上的下挫。指望股市回報率總是超過預期，這是不切實際的。
在上周發布的年度經濟與投資展望報告中，先鋒集團表示，預計未來 5 年美股回報率不會超過 4-6%，這是自金融危機以來，先鋒集團所做最保守的看漲前景。
Davis 認為，一些市場指標正預示股市未來潛在的波動性。他說：「風險溢價，無論是企業債券息差還是殖利率曲線，或者是股票的獲利曲線持續被壓縮，有些已經處於我們認為具有公允價值水準的下方。」
目前最受到注意的警示，包括美國 2 年期國債及 10 年期國債的利差，已經降至金融危機以來新，而垃圾債與美國國債殖利率的利差，也接近金融危機爆發時的水準。
先鋒同時認為，預計未來 5 年 EAFE（歐洲、澳洲和遠東）地區已開發國家的股市漲幅，可達到 5-6%，超過美股。而新興市場有望出現更高的回報，但相對風險也增加。
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