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面對投資環境的改變,渣打在基礎資產配置方面:1.殖利率持續走低的趨勢,相對偏好成熟市場高評級債券。2.近期股市強勢表現可望延續至2024年初,相對看好美國和日本股票,整體股票的表現將優於目前的現金收益率。在機會型資產配置方面:1.相對看好美國的通訊服務、科技以及醫療保健行業,2.較看好中國非必需消費品、通訊服務和科技行業,以及3.把握美元匯率區間震盪所帶來的外匯投資機會。
渣打CIO預期美國經濟將在2024年上半年呈現軟著陸(成長低於趨勢但為正向),主要立論根據來自:1.疫情期間所累積的過度儲蓄和結構性的就業市場吃緊,將推動市場消費回彈;2.持續減緩的通膨壓力提升民眾實際可支配所得,促使聯準會能夠早於預期降息以支持成長;3.美國工業生產正在復甦,拜登總統推動的「綠色」基礎建設,帶動製造業的投資蓬勃發展。
基於美國經濟將在2024年上半年軟著陸的預期,渣打CIO持續偏好美國股市。通膨壓力減輕後,美國公司的強大定價能力有助於維持穩健的淨利潤率。渣打CIO認為可考慮採取「槓鈴式投資策略」配置,納入科技和通訊服務行業類股,以實現彈性成長,以及醫療保健行業類股,以平衡成長經濟放緩的風險。日本股市也在渣打CIO 看好之列,因為日股以其穩健的盈餘、持續改善的公司治理以及相對於美國股票更低的估值而值得關注。
渣打CIO 對歐元區股票則持中性觀點。在利率上升和地緣政治的憂慮尚未消除前,目前歐股的估值依舊維持較低水準,歐元區的12個月前瞻本益比仍較全球平均低25%。
渣打CIO也對中國及印度股市持中性觀點。在市場情緒仍相對悲觀下,中國政府目前僅透過零碎的刺激措施支持經濟,除非2024年推出大規模的刺激政策,否則投資者情緒仍將很難正常化。不過受惠於消費者支出的增加,通訊服務、媒體和娛樂行業也成為其中較具吸引的行業。
面對不確定性,黃金仍是對抗重大經濟衰退和地緣政治風險的有效避險工具。基於聯準會於2024年中開始降息的預期,渣打CIO認為黃金價格將在12個月內進一步上升,達到2,150美元/盎司的歷史新高。
石油需求則在2024年全球經濟成長趨緩的背景下,成長可能會放緩,同時給油價帶來壓力。然而,預計石油輸出國組織及盟友將對價格動態作出反應,以保持供需平衡。