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今年半導體股票大幅領先市場,但別想著明年這種好事會重演。

儘管近期出現拋售,費城半導體指數自 2016 年初以來上漲了 92%,並且由於盈利增長和前所未見的合併案推波助瀾,將連續第 2 年擊敗所有 11 個標普 500 類股走勢。儘管升勢並沒有讓分析師看空,但一些人仍建議投資者在選擇投資標的時慎作選擇,並警惕需求放緩和庫存水平上升的跡象。以下是分析師對 2018 年的評論。

費城半導體指數
摩根士丹利
  • 2018 年的「額外」增長帶來了對庫存、供應加速和訂單加倍的「溫和關注」,儘管仍有一些機會,但可能會面對一個「更加混合的環境」
  • 產業強勢總是會帶來擴大客戶庫存的跡象,這些跡象通常不會對股票造成負面影響,直到出現逆轉,由於需求強勁,預計「至少在年初」前還不會出現
  • 不過,投資者仍應謹慎考慮更加混合的環境,比如增長預測較低、記憶體市場正變得「不再全球暴漲」,或者在「強勁」的資本支出期間後隨之來的溫和調整
  • 目前的情況繼續保證「市場份額」仍是重點,推荐股票包括 ASML 控股有限公司、賽靈思公司、Ambarella 公司 (AMBA-US)、穩懋半導體 (3105-TW)、Analog Devices Inc.(ADI-US),泰科電子 (TEL-US)、美光科技 (MU-US)、應用材料 (AMAT-US) 和 Lam Research Corp (LRCX-US)
奧本海默
  • 2016 年開始的半導體「上升週期」已經進入球賽「下半場」
  • 在過去 18 個月裡,半導體股票的漲幅倍數成長,同時也讓投資人對需求疲軟或者庫存過剩更加敏感
  • 在這個階段,選股是「關鍵」,奧本海默繼續看好持續高於平均水平的增長、充分的現金流和股東回報佳的股票
  • 增長最多的公司是 Monolithic Power Systems Inc.(MPWR-US)、Skyworks Solutions Inc.(SWKS-US) 和 Semtech Corp.(SMTC-US),而現金流成長和股東回報佳的企業則有博通 (AVGO-US)、ADI (ADI-US),德州儀器 (TXN-US) 和 Marvell Technology Group Ltd (MRVL-US)
彭博智庫
  • 晶片製造商 2017 年的大漲部分來自強勁的盈利增長以及併購的有利背景,在 2018 年不太可能重演
  • 收購和盈利增長的潛力仍然存在,但多年來的倍數增長可能沒有多大的擴張空間
  • 汽車和工業晶片內容的增長仍然是長期趨勢,2018 年的記憶體價格可能保持強勁,取決於手機需求
  • 美國稅改和現金匯回政策的變化可能有助於收入
伯恩斯坦
  • 2018 年的增長不太可能像 2017 年一樣強勁,但只要需求週期繼續下去,半導體行業仍將維不墜;在這樣的環境下,投資者應該持有「結構性佳或長期擁有」的股票,在周期性的強勢環境下運行良好,如果市場轉向至少可以提供一些相對的保護
  • 博通仍然是 2018 年的首選。即使該公司未能成功收購高通公司 (QCOM-US),博通仍有機會實現增長、利潤率擴張和分配更高的股息
  • 德州儀器並不「吸引人」,但隨著時間的推移它有望「成長更高」,根據伯恩斯坦美國半導體公司的報告,該公司將自稅改的公司稅率調整中獲益更多
  • Nvidia (NVDA-US) 的市場機會儘管市值「嚇人」,但其市場機會卻處在「很大」與「更大」之間。隨著時間的推移,投資者對公司機會的看法可能會變得更加積極
投資公司 Stifel
  • 繼續看好 2018 年半導體資本設備公司,並認為近期股價回落代表買入機會
  • 在 3D NAND 方面,像三星 (005930-KR)、東芝 (6753-JP) 和英特爾 (INTC-US) 這類的公司似乎按計劃在 2018 年上半年出貨、交運和安裝,可能是下一季創記錄的交貨預作準備
  • 儘管對記憶體價格更為擔憂,但由訂單顯示,設備活動並沒有放緩,而供應商認為 2018 年需求將繼續超過供應,即使新的產能上線
  • 行業首選包括應用材料和 MKS Instruments Inc.(MKSI-US);而 Lam Research 和 FormFactor Inc.(FORM-US) 將繼續受益於記憶體需求,並在 2018 年表現超越大盤

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