苦日子來了?國泰金總座估低利率持續3年、不能坐以待斃

記者顏真真/台北報導

2020-05-19 16:59:54

▲國泰金控總經理李長庚。(圖/記者顏真真攝)
▲國泰金控總經理李長庚。(圖/NOWnews資料照)
國泰金控今(19)日召開線上法說會,旗下國泰人壽第1季國內外股票部位合計增加760億元,其中台股也有進場逢低加碼,投資部位較去年底增加了500億元。不過,全球掀起降息風,低利率也壓縮金融業的利差,甚至可能出現負利率,也讓人擔憂苦日子是不是要來了?對此,國泰金總經理李長庚沒那麼悲觀,即便預估未來3年利率持低檔可能性高,但像日本及歐洲早已處於低利率甚至負利率環境,金融業還不是活的好好的,他甚至覺得資本市場投資機會更大。
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李長庚表示,他不是神仙也不知道利率走勢會如何,但可預見未來3年利率仍會處在低檔,對金融業來說,低利率環境,利差一定會被壓縮,這是一定的。但進入低利率、負利率是否代表苦日子要來了?他認為台灣可能較不習慣,像日本及歐洲低利率、負利率已是長態,體質健全的金融業還不是活的好好的,國泰內部也在研究像日本保險公司在利率趨近零的情況下,如何把保單賣出去,因此「我們不是第一個」,日本及歐洲已有很多經驗,銀行保險業可以透過商品結構改變,創造價值及獲利。
李長庚還提到,未來資本市場波動會比過去大很多,而且會變成常態,但相對投資機構也會更大,從日本及歐洲經驗來看,「開發新型態商品及投資策略是我們要學習的」。他強調,外在環境順手當然比較好,但不順手也不能坐以待斃,要精益求精,因此他個人沒那麼悲觀,還是有樂觀因素存在。

國泰金會中也公布今 (2020) 年第1季稅後純益235億元,年成長74%,每股稅後純益1.77元,金控帳面淨值669億元,較去年底減少1124億元,扣除特別股淨值,普通股每股淨值43.1元。國泰金資本適足率(CAR)從去年的127.1%上升至139%,國壽資本適足率(RBC)也從去年的 291.7% 提升到 346%。

國泰世華銀行第1季NIM較去年底成長到1.25%,國泰金說明,主要是存款利率先調,放款利率還沒動,但依照趨勢,NIM勢必會往下修,預計至年底至少下修6bps,但仍會調整資金部位,希望把NIM維持在1.2%以上。

若就國壽資產配置來看,今年第1季台股逢低加碼,台股投資部位較去年底增加500億元,國外股票增加260億元,國內債券增加110億元,但對國外債券減少280億元,避險前經常性收益率在3.11%,第1季的外幣避險成本1.69%。避險後投資收益率達4.16%。

國壽第1季帳面淨值4791億元,較去年底減少1154億元,金融資產未實現損益大幅下降,由去年底的1153億元轉為-136 億元,但由於4月資本市場回穩,至4月底,淨值已回到5660億元,金控淨值已回到7610億元,而國壽金融資產未實現損益亦大幅回升830億元,整體未實現回升近1900億元。
國壽今日也公布隱含價值,去年底隱含價值(EV)成長至9350億元,年成長4%,金控每股隱含價值也從前年的71.5元,增至74.1元,年成長4%,相較目前國泰金股價39.45元,溢價幅度達 87.8%,不過,國壽精算價值(AV)從1兆3510億元降至去年底的1兆2420億元,年減8%。

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