瑞銀併購瑞信挨轟壞規矩 瑞士被嘲為「金融香蕉共和國」

▲在瑞士當局積極介入下,瑞銀集團同意收購瑞士信貸。(圖/美聯社/達志影像)
▲在瑞士當局積極介入下,瑞銀集團同意收購瑞士信貸。(圖/美聯社/達志影像)

記者倪浩軒/綜合報導

瑞士央行日前宣布,瑞士銀行集團(UBS)以30億瑞士法郎(約32億美元)的代價,收購瑞士信貸(Credit Suisse),最終收購價格比瑞信週五收盤時的市值約低了60%,且收購後瑞信約170億美元的額外一級資本(AT1)債券成為廢紙。雖然此舉暫時解除了瑞信危機,不過有專家批評瑞士信譽受到重創,已成為「金融香蕉共和國」。

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瑞士央行解釋,有鑑於消費者對瑞信失去信心,但瑞信規模又相當龐大,若不介入將引發全球金融系統不穩定,於是力促瑞銀以4折價併購瑞信,瑞士央行承諾提供高達1000億瑞士法郎的流動性援助貸款,以及提供聯邦違約擔保,但是援助措施也將瑞信額外一級資本債券減記至零,持有相關債券的投資者恐只能血本無歸。

據《CNBC》報導,Opimas首席執行長馬倫齊(Octavio Marenzi)表示,永久中立國瑞士過去被視為穩定的金融中心、避險天堂,但在瑞銀併購瑞信案後,瑞士的信譽大受打擊,「這個國家現在將被視為是一個金融香蕉共和國」。「香蕉共同國」是一種貶義詞,通常用來形容擁有嚴重貪污和強大外國勢力干預內政的魁儡國家,或是具有裙帶資本主義色彩的資本主義國家。

而瑞士這次之所以會遭到砲轟,根據《路透社》報導,至少有以下原因。第一,瑞信危機爆發的第一時間,瑞士央行替瑞信背書且注資,但就在瑞士央行對外強調瑞信狀況良好時,一邊卻在背後大力推動瑞銀併購瑞信,遭質疑是兩面手法。

再來,瑞銀併購瑞信,等於瑞士兩家規模最大的銀行合而為一,如果說瑞信本來就已經「大到不能倒」,瑞銀併購後更成為超級大鉅頭,雖然暫時解決瑞信問題,但風險反而更加集中,也違背了2008年金融海嘯以來,各國政府拯救銀行時不希望再養出大怪獸的教訓。

最後,併購案讓瑞信的額外一級資本債券價值歸零,等於是保障股東而犧牲了持有債券的投資人,這也違反過去銀行倒閉時,通常優先保障債券持有人的順序。由於這個決定,未來所有銀行額外一級資本債券的價值,恐都將被市場重新估計。事實上。歐洲央行被問到此事時,明確表態如果遇到類似情況,會先讓股東面臨損失,然後才是債券持有人,直接打臉瑞士央行的做法。

《路透社》指出,瑞銀併購瑞信,選擇犧牲債券持有人,實際上等於推高了之後所有銀行的借貸成本,對世界經濟增長構成威脅。曾在2010年~2018年擔任歐洲央行副行長的康斯坦西奧(Vítor Constâncio)更直言,「這是一個錯誤,可能會在未來引發一系列的後果」。


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