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央行升息半碼或1碼起跳?專家:疫情影響將是重要考量

▲中央銀行6月16日將召開今(2022)年第2季理監事會議,市場預期一定會升息只是升半碼還是1碼起跳,專家認為疫情影響程序是重要考量。(圖/記者顏真真攝)
▲中央銀行6月16日將召開今(2022)年第2季理監事會議,市場預期一定會升息只是升半碼還是1碼起跳,專家認為疫情影響程序是重要考量。(圖/記者顏真真攝)

記者顏真真/台北報導

2022-06-15 11:00:002022-06-15 11:04:57

本周可說是超級央行周,包括美國聯準會(Fed)、台灣央行、英國央行、瑞士央行及日本央行都將各自宣布利率決議,尤其美國5月通膨再飆新高,市場預期美國升息幅度恐加大,甚至一次升息3碼,目前市場普遍認為台灣央行也一定會升息,只是升多升少。不過,由於國內消費者物價指數(CPI)已連3個月超過3%,並創9年半新高,加上美國7月之後應還會再升息,在台美利差持續擴大下,台新銀行首席外匯策略師陳有忠預估,這次央行至少升息1碼;國泰世華銀行首席經濟學家林啟超則認為「疫情」是這次影響央行升息非常重要的考量,尤其疫情對內需產業及消費的影響程度,他預估升息半碼起跳。

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央行將於本周四6月16日下午召開今(2022)年第二季理監事會議,而美國聯準會將先搶先於凌晨宣布最新利率決策。雖然美在3月及5月已升息3碼,原本市場預期6月只會升2碼,但美國日前公布5月CPI年增率達8.6%,創40年新高,為抑制通膨飆升,市場預期美國可能加大升息幅度,不排除6月就會一次升息3碼,而台灣央行預料也將跟進升息。

陳有忠分析,央行本周四將跟進升息主要是台美利差擴大,加上台灣也面臨通膨威脅,國內消費者物價指數(CPI)年增率已連3個月突破3%,5月來到3.39%,創9年半新高,更已連10個月超過「通膨」警戒線2%,主計總處亦上修今年CPI年增率至2.67%,在通膨壓力居高不下,央行這次理監事會至少會宣布升息1碼,至於會不會升到2碼?要看美國聯準會升息幅度,若一次升3碼,就不無可能。

不僅陳有忠預期央行這次至少升息1碼,永豐金預期美國聯準會6月還會升息2碼,台灣央行6月、9月則會各升息1碼。中信金則認為主要央行都把政策轉向對付通膨,而且在第3季之前會升比較快,中信金內部亦預估美聯準會今年升息幅度約7碼到9碼,市場甚至預測到10碼或11碼,而中信金估台灣央行今年將升息2.5碼到3.5碼,目前已升息了1碼,還有1.5碼至2.5碼的空間,而且受到輸入性通膨壓力與國內疫情影響內需,今年經濟成長率保「4」有難度。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超也認為,在主要國家央行都在升息之下,台灣央行也會有壓力,「升息是必然」,尤其2022年至今,民眾對經濟及市場最有感的兩件事,應是股市重挫及物價飆升。美股從高點一度大跌近2成,台股亦從萬八一度跌破萬六,5月CPI年增率又達3.39%,突破2%「通膨」警戒線,各項數據顯示資本市場充滿令人不安的不確定性。

國泰世華銀行投資研究團隊最新報告也指出,上半年金融市場巨幅波動的肇因,主要關鍵在於聯準會加大、加快升息動作造成投資人擔憂借貸成本增加,連帶衝擊景氣,且原停留在股市的資金,也有動機轉移至利率較高的固定收益投資工具,甚至直接退出;其次,則是烏俄戰爭使原本就複雜的局勢更添變數。

在美國聯準會升息步伐如此鷹派轉變,也引發市場對「硬著陸」的憂慮逐漸增加。林啟超認為,至2023年底前都難回到舒適區,主要有3大原因,包括一、供給面需時間逐漸改善;二、結構面如房租、薪資、供應鏈調整等成本,未來1年趨勢偏上;三、需求面則面臨景氣趨緩壓力。在通膨疑慮未見削減下,導致利率升過頭不無可能,在貨幣政策遞延衝擊下,未來幾季景氣力道恐將都不會太強,經濟硬著陸的空間確實存在。

因此,林啟超表示,若沒有意外,美國聯準會至少會升息2碼,台灣央行升息也是必然,6 月一定會升息,尤其當其他國家升息都以2碼速度在增加,加上通膨,對央行一定有壓力,但對央行來說,「疫情」是這次升息非常重要考量,央行總裁楊金龍曾多次表示,央行升息考量有3條件,包括國內通膨情勢、疫情對內需產業與消費的影響、美國聯準會貨幣政策動向,現在看起來有2條件已滿足,再來就是疫情對內需產業及消費的影響,通膨與經濟成長會是央行面臨較大的挑戰,預估央行這次升息半碼起跳。

至於央行升息後會不會導致通貨緊縮?林啟超認為,一般來說,物價在很高時,藉由升息,最後會讓景氣變比較緩,景氣比較緩,物價就會往下走,而通縮的意思是CPI掉到0以下,但這可能性不高,除非這地方需求非常的弱,最典型的例子就是日本,因此,他覺得這次升息循環要進入這狀況可能性不大。

不過,陳有忠也提到,由於美國不僅6月將再升息至少2碼,下半年還有4次升息,預估台灣央行9月也還會再升息1碼,至於12月會不會再升息?就要看CPI表現,如果CPI仍在2%以上,央行12月可能會再升息1碼,若在1.5%至2%之間,可能會升息半碼,若在1.5%以下可能就不升或升息半碼。

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