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iSPYETF 的創辦人和 Profit Radar Report 的發行人 Simon Maierhofer 指出,即時波動率的下滑程度,甚至超過了 VIX 所顯示的。而歷史經驗指出,當類似情況出現時,可能是下跌時買進股票的最佳時機。
美股高低波動震幅大減
Maierhofer 所認為的即時波動率,看的是標普 500 指數在當天最高與最低點的差距。在去年 12 月股市大跌時,標普 500 指數每天高低點差距最大為 121 點,相當於 5.16%。到本月份,這個波動值已經急劇下滑,最低來到 13 點,僅 0.48% 的高低點波動。從每日最大波動的 5 日平均來看,12 月份為 3.67%,今年 2 月只有 0.66%,是自 2011 年 8 月以來,最大的即波動下滑。
下圖顯示,過去 10 年中另外 4 次,VIX 在至少 3 個月內首度收於 15 下方之後,標普 500 指數的走勢變化。VIX 在低點維持不久,在 3 個月內都爬得更高,平均為 29%。觀看指數的變化,指數都出現下挫,但情況並不嚴重,反而成為更好的進場時機。
總而言之,低波動期通常最終會成為風雨前的平靜,但大多數風雨都不會變成狂風暴雨。
雖然這是以標普 500 指數所做的統計,但若用來測試道瓊指數、那斯達克指數、羅素 2000 指數,結果也大同小異。
潛在交易策略
Maierhofer 表示,具體來看,這種走勢有 3 種潛在的交易策略。第一種,買進 VIX 相關產品,期待之後走高。不過其缺點是,類似 iPath S&P 500 VIX ETN 這樣的 ETP,會受期貨價格的影響,必須時機掌握得很精準,VIX 漲得夠多,才能夠獲利。
第二種,逢高賣出股票,以標準普爾 500 指數來看,阻力點於 2790-2835 點,可預期將會回檔。
第三種,即投資人最便利的策略,就是跌時買進,希望回檔之後股市重新走高。
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