川普與華爾街 迫使Fed的政策搖擺不定

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2019-07-24 02:07:51

自 1980 年代初期至 2008 年 9 月金融危機開始,聯準會 (Fed) 調整聯邦基金利率的過程,似乎始終一致。

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在 1980 年代初期,聯準會 (Fed) 主席沃克 (Paul Volcker) 壓抑了飆升的通貨膨脹,因為他可以完全自主,大幅升息。今日,Fed 則飽受政治壓力,前所未見。

在大衰退時期,聯邦基金利率大幅下降,至 2008 年底,該利率來到了零。這並不為過,因為金融危機極其嚴重。但少有人預期到,聯邦基金利率會守在接近零水平如此之久。

今日的名目聯邦基金利率為 2.4%,通貨膨脹率為 1.7%,亦即實質聯邦基金利率僅 0.7%,並不算高。

然而,華爾街對 Fed 目前的利率政策,依舊大肆抨擊,認為高得離譜。許多分析師認為 Fed 應停止讓貨幣政策正常化,轉而降息。其實為了推升股市,這項觀點並不錯。

川普將股市表現,視為是自己政績的指標,這點並非秘密。

但 Fed 加入降息的行列,則讓人意外。2019 年初,Fed 表示將停止升息,現在則暗示短期內,將會降息數次。

危險就在於 Fed 有意降息,是因為受到外部的壓力。

1980 年代初期,當時的 Fed 主席沃克屢屢升息,抑制通貨膨脹,而當年的雷根總統支持沃克。今日最大的不同,則在於川普總統與鮑爾站在了對立面。

鮑爾目前最大的挑戰在於,面對日益上升的政治壓力,要依舊維持沃克的記律與獨立性。只是此刻,他成功的展望並不大。

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