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短期操作不夠 大摩:Fed必須「永久性」擴張資產負債

鉅亨網 / NOWnews
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2019-09-27 18:30:58

為穩定隔夜資金市場並達到利率目標,摩根士丹利 (Morgan Stanley) 認為,聯準會 (Fed) 必須提供「永久性」的資產購買計畫,並預計未來 6 個月內,聯準會 (Fed) 的資產購買額可能高達 3150 億美元。

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摩根士丹利認為,長久的措施是必要的,該行策略分析師 Kelcie Gerson 表示,長期來看,無法證明 Fed 的短期回購操作能有效緩解近期的資金壓力,最終 Fed 還是需要擴大資產負債表的規模。

如今越來越多觀點認為,Fed 的短期操作不夠,必須建立更加豐厚的銀行資金儲備。大摩的預測略低於美國銀行,後者預期今年資產負債表的擴張規模將達 4000 億美元。

2017 年 10 月至今,Fed 共實施三輪量化寬鬆 (QE),目前資產負債表規模約為 3.9 兆美元。Fed 現在暫時以現金,換取美國公債等安全性資產,將基準利率維持在 1.75% 至 2% 的目標範圍。

在上週隔夜回購市場的混亂當中,聯邦基金利率突破了 2% 至 2.25% 關卡,迫使 Fed 不得不審視資產負債表政策。如今華爾街越來越相信,Fed 將在近期重啟資產購買計畫。

不過,Fed 將採用何種方式來擴張資產負債表還有待觀察。Fed 主席鮑爾 (Jeremy Powell) 上週表示,希望這個問題能在 10 月 30 日至 31 日的利率會議上進行討論,市場對於 Fed 購買公債的期望也日漸高漲。

Gerson 認為 Fed 有多種方式可進行操作,可能透過常設回購機制 (Standing repo facility, SRF),或是附買回協議。

Fed 在六月政策會議上提及正在建構 SRF,可能將其作為新的利率工具。SRF 允許金融機構用手上的美國公債來固定利率,交換存放在 Fed 的準備金,以取得短期流動性,能夠在市場出現異常利率飆升時,快速緩解短期借貸市場的壓力。

Gerson 稱,為了建立儲備,未來 6 個月內,Fed 很可能每月購買 350 億至 400 億美元的短期公債,以及約 150 億美元的不同期限的債券。她稱,這能夠確保將資金儲備重建至長期水平。

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