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花旗集團認為2020股市仍有表現機會。曾慶瑞分析，2019年全球股市漲勢凌厲，截至11月29日美國股市漲幅為27.6%，超越全球股市平均漲幅24.7%，而美國股市經歷了10年的大多頭行情，投資人開始關注牛市是否能夠續航?根據花旗集團的熊市指標分析，目前18項熊市指標中僅4項示警，相對於2000年17.5項示警與2007年13項示警，顯示股市似乎仍未有邁入熊市的疑慮。
此外，花旗集團認為，目前全球市場處於第3階段，即牛市晚期階段，亦即經濟成長伴隨著信用利差擴大以及市場高度波動。不過，曾慶瑞認為2020年市場波動將成為常態，建議投資人應該靈活布局多元資產，或適度介入黃金等避險商品。
同時，花旗集團認為2020年通貨膨脹率將維持在溫和的水準2.5%，有助於經濟穩健成長，預估全球經濟成長率為2.7%。而受惠於經濟回升，全球企業每股盈餘可望有7%的成長，全球股市本益比為18倍，並未偏離長期平均，2020年股市表現不應看淡。
雖然美國企業成長性高、財務透明，向來是資金追捧的對象，但因美股近期屢創新高，居高思危，花旗建議投資人可以將眼光轉到本益比較低的新興亞洲市場，主要是中產階級崛起，財富水平增長，推升消費力道，城市化的發展更帶動公共建設、科技創新等投資，新興亞洲股市後市可期。
在產業部分，健康護理產業不僅具有防禦色彩，在2020年市場風險意識抬頭的情況下，可望成為資金停泊的投資選擇。面對人口老化的趨勢，健康護理產業協助銀髮族解決照護、保健用品、設備器材、藥品等需求，花旗看好健康護理產業未來的發展潛力。
在貨幣市場方面，曾慶瑞指出，英國在脫歐之後，可望利空出盡，歐元、英鎊有反彈機會，日圓有避險特質，可望維持強勢。而受到美中貿易爭議拖累，中國大陸第3季經濟成長率6%，創下27年來新低，由於澳幣與紐幣跟中國大陸經濟成長關聯程度高，建議投資人可考慮適度減少澳幣與紐幣部位。
