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瑞銀分析師 Steven Fisher 週三將 Caterpillar (CAT-US) 評級連降 2 級,一次將 Caterpillar 從「買進」打入「賣出」,Steven Fisher 提醒,雖然目前 Caterpillar 股價已經下跌一大段,但未來若全球經濟更為放緩,Caterpillar 本益比恐怕仍有再度下修的空間。

但知名財經週刊《巴倫》卻不這麼認為。

雖然瑞銀不看好 Caterpillar 後市,但《巴倫》週刊專欄作家 Al Root 卻挑選 Caterpillar 的股票是今年他們的首選之一,甚至 Al Root 預期,即使經濟真的衰退,也可以買進 Caterpillar。

Al Root 表示,Caterpillar 在 1990 年經濟衰退時期大幅虧損,而在該公司數年後好不容易轉虧為盈,又再度遇到 2000 年網路泡沫,導致該公司獲利暴跌了 50%,而 2008 年金融海嘯時期 Caterpillar 獲利則是驟降 67%。

再舉一個例子來看,Caterpillar 在 2015 年和 2016 年原物料價格與礦商營收大幅暴跌的環境下,亦導致 Caterpillar 獲利從信貸危機之後的高點下降了 60% 之多。

因此,如果預期 2019 年是 Caterpillar 的獲利最高點,那麼投資人是否可假設未來 Caterpillar 再次遇到經濟衰退之後,獲利可能下降 50% 或 60%?再藉此計算出 Caterpillar 的低谷獲利,然後得出一個合理的估值?

在 2016 年原物料價格大崩盤時期,Caterpillar 約在本益比 30 倍附近交投,如今倘若 Caterpillar 遇上衰退導致獲利下降 50%,其實本益比也只來到 25 倍,以 25 倍益比估算,事實上 Caterpillar 合理股價可達每股 150 美元,這一價位仍較今日收盤價上漲 9%。

Al Root 指出,雖然瑞銀分析師 Steven Fisher 預期 Caterpillar 在 2020 年和 2021 年的獲利下滑,但整體預估獲利下滑幅度其實也僅 12%,也就是說,就算 Caterpillar 真的遇上衰退,那也只是溫和的獲利衰退。

綜合上述理由,Al Root 再度重申 Caterpillar 是《巴倫》2019 年的股票首選之一。

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