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該公司首席美國股票策略師 Michael Wilson 寫道，「最近數據顯示，美股的獲利和經濟風險大於大多數投資人的想像。」
具體而言，這位股票策略師特別提到最近一份來自金融數據公司 IHS Markit 的調查顯示，製造業活動在 5 月跌至 9 年來的最低點。該報告還揭示了美國服務業「顯著放緩」，這是美國經濟的一個關鍵領域。
Wilson 是去年最看跌的股票策略師之一，大力捍衛其 2018 年年底標準普爾 500 指數目標值 2750 點不變。結果顯示，他的看法是所有策略分析師中最準確的。
他也對 2019 年堅持悲觀態度，經常警告投資人可能會在未來幾年陷入「滾動熊市」。到目前為止，美股已超過 Wilson 2019 年的預測，標準普爾 500 指數上漲 11.7%，道瓊工業平均指數迄今為止上漲 8.6%。
美股週二下挫，加劇了 5 月的大跌走勢。道指下跌 237 點，標準普爾指數下跌 0.8%；本月兩者分別下跌 4.6% 和 4.8%。
儘管如此，許多經濟學家仍預測今年下半年會出現疲軟。摩根士丹利經濟學家將其第 2 季美國 GDP 預測從 1.0% 下調至 0.6%，更早之前 J.P. 摩根將第 2 季展望從 2.25% 下調至 1%。
經濟學家寫道，「4 月的耐久財報告很糟，特別是有關資本財訂單和發貨的細節。緊接著上週糟糕的 4 月零售銷售報告，它表明第 2 季的活動成長將較第 1 季大幅下滑。」
從 Deere （DE-US） 和 Polaris Industries （PII-US） 等製造商到電腦晶片製造商 Microchip （MCHP-US） 和工具製造商 Snap-On （SNA-US） 等企業，都對川普政府與中國的貿易戰升級感到惋惜，並警告說它可能會影響其業務。本月稍早，白宮將中國 2000 億美元進口產品的關稅稅率從 10% 提高到 25%，北京也對美國商品採取了類似的回應。
雖然明確抱怨貿易的企業數量仍然相對較少，但由於雙邊關稅威脅到其獲利，其實可能有更多的美國企業痛苦不堪。
Wilson 指出，「老練的讀者可能熟悉我們的觀點，即由於去年財政刺激措施過熱導致美國經濟出現更大幅度的放緩，」「這導致了企業的勞動成本壓力、過度庫存和過熱的資本週期，現在正在恢復平均水平，同時也意味著未來幾季支出遠低於趨勢。」
他補充說，這些市場風險已反映在債市，由殖利率出現異常現象可知。
然而，當投資人認為經濟產出成長可能會下降時，通常的上升趨勢會發生變化。這種情況發生在今年年初時，當時指標 10 年期國債殖利率首次跌至 3 個月國庫券殖利率之下，華爾街許多人認為這是一個衰退信號。
由於 3 個月期票據殖利率為 2.356%，10 年期票據殖利率為 2.269%，因此曲線週二進一步平坦化。
部分投資人視而不見，並表示「這次會有所不同」，這都要歸功於聯準會 （Fed） 揮之不去的量化寬鬆政策或者殖利率曲線可能更快變得陡峭。但摩根士丹利更深入地調查 Fed 的數據後，卻揭示了「截然不同的情況」。
摩根士丹利的分析顯示，調整後的殖利率曲線在 11 月首次出現倒掛，此後一直處於負值區域。
Wilson 說，「調整後的殖利率曲線自去年 11 月開始倒掛，此後一直處於負值區域，超過了經濟放緩訊號視為有效所需的最短時間，」「這也表明『計時』早在 6 個月前就開始，讓我們陷入經濟衰退『觀察期』。」
