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貨幣市場基金將立刻受到衝擊
持有短期票券、政府公債的貨幣市場基金，馬上就會面臨收益率減少的影響。根據 Crane Data 統計，零售通路的貨幣市場基金，目前殖利率僅有 2%，在降息環境下，這個數字可能掉到 1%。投資級債面臨雙面挑戰
10 年期美債殖利率已貼近 2%，投資級債與公債之間的利差，自 2016 年以來已經急速縮小。如果 Fed 真的降息，進一步刺激到通膨上升，那麼投資級債的殖利率將會走揚，使得債券價格下跌。另一面的風險在於信用評等。若 Fed 降息，是因為經濟走疲，而投資級債中，有一半的信評在 BB 等級，也就是投資級與垃圾債的邊緣。如果企業體質受到影響，信用遭到下調，那麼許多投資級債基金就會被迫賣出這些公司債，導致一波拋售潮。
高收益債的機會可能不多
高收益債可能也沒有太多機會。今年春天以來，高收益債投資人已經獲益許多，但目前利差只剩下 450 點，不僅由 2016 年的 850 點收窄，也低於歷史均值的 560 點。Lehmann Livian Fridson Advisors 高收益專家 Marty Fridson 認為，Fed 降息，儘管可能有利於利差擴大，但也不會為高收益債帶來明顯的空間。同時，降息恐警示經濟狀況轉差，對高收益債的違約情況帶來風險。
「中段」的債券相對安全
有鑑於短債殖利率已經定價了 Fed 降息 2 碼的情況，如果 Fed 沒有調降這麼多，那麼短債將可能遭到拋售風險。相反的，就算 Fed 真的降息，價格早已經定價了，獲利空間也不大。同時，Fed 降息會希望激勵通膨，那麼長天期債殖利率會上揚。綜合來看，「中間段」也就是 5 年左右的債券，相對安全。Agency MBS 具投資機會
Eaton Vance 全球投資團隊經理 Andrew Szczurowski 認為，機構抵押貸款證券 （Agency MBS） 很有機會。儘管信貸市場有緊縮現象，但今年 Agency MBS 的利差已經擴大。主要因為 Fed 允許 Agency MBS 通過預付方式償還其資產負債表。同時，Agency MBS 受到聯邦政府的背書，信評為 AAA 級。Andrew Szczurowski 表示，目前 AAA 級的 Agency MBS 比 AA 等級的公司債收益率還要高，這不是正常現象，隱含著套利空間。
金融機構受惠於殖利率曲線轉陡峭
分析師也認為，Fed 若降息，隱含殖利率曲線將由倒掛轉為漸趨陡峭。若短率下降長率上升，對金融機構將帶來套利機會：借進短率同時貸出長率。低利率有助於刺激 REITs
麥當勞看好 REITs，認為降息環境下，全球不動產投資信託基金 （Global REITs） 將會受惠。低利率對房地產市場有激勵效果。更多精彩內容請至 《鉅亨網》 連結>>
