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不是只有美國股市。歐洲股市，英國、德國、法國，跌更多。一天大概都跌到3%。日本股市也沒有好到那裡。這不是股災。這不是突發性的危機、意外索引發的恐慌性拋售。不是。這項是多頭訊號結束的氣氛。
派對結束了。
很多投資機構已經在提醒會員離場。很多投資大師已經再三提醒高點已過，見好就收。基本上，全球股市幾乎都在歷史高點附近。在山頂上玩，風險太高。
2008年，華爾街爆發金融海嘯。全世界都遭殃。都變成美國金錢遊戲的受害者。全球經濟成長率創下1930年以來，最差的紀錄。然後呢？美國照例開始寬鬆銀根。QE。一Q再Q。藉著美元作為全球主要流通貨幣，美國聯準會以鄰為壑，用貨幣手段，解決經濟問題。簡單講，就是打開印鈔機。拼命印鈔票。讓利率低到不能再低。讓借貸成本低到不能再低。
然後，這個世界怎麼辦？沒有第二招，就是跟著美國一起做。讓通貨緊縮，變成通貨膨脹。大家一起印鈔票。吃類固醇。打蘋果光。體質很差，但是，臉色很好。國際經濟開始出現一種「虛胖」的假象。大家過著「今朝有酒今朝醉」的生活。
成不成功？成功。至少，對美國來說，是成功的。其實，從1944年布列敦森林會議之後，美元，藉著美國戰勝國的優勢，成為全球貨幣基準，它保障了美國這個國家，有一種全世界獨一無二，保證可以挽救自己經濟蕭條的絕招：印鈔票。
但是，這一次，連印鈔票的手段都用盡了。連美國總統都天天指著聯準會臭罵，美國身處在政治、經濟的深刻矛盾裡。要在這種氣氛下，支援美國總統川普繼續和中國打貿易戰爭，看起來，已經辦不到了。
美國股市這一波的下跌，顯然是「有基之跌」。有基本面的下跌。一種因為基本面出現明顯偏空訊號，所導致的下跌。這種下跌，不會暴跌。而是一種重力加速度，逐漸加速的反應。如果跌勢確立，跌幅會慢慢地擴大。現在只是開始。
畢竟，美國股市已經站在歷史高點附近很久。眼下的總統，川普，又是美國歷史上最不尊重金融專業，最喜歡操作股市，最喜歡拿股市指數當作政績的總統。美國股市，現在本來就是難漲易跌。
美國經濟對於貿易的依存度其實很低。非常低。今年第二季，只有26.5%。同一個數字，中國大陸是29.6%。台灣呢：台灣是107%。這個數字，是指進出口貿易總量和GDP的比值，所得出來的係數。基本上，這個數字反映出一個經濟體的內需市場到底能夠承受多大的壓力。
美國、中國，都是製造業大國。美國的經濟量體雖然比中國大，但是，如果扣除服務業，中國的製造業規模，其實已經超過美國。但是，無論如何，全球第一大、第二大經濟體的，都是很有本錢打貿易戰的。貿易依存度這麼低，如果只看中美兩國之間的貿易總量、順差方向，就要判斷貿易戰的結果，準確度是很差的。
相反地，台灣這種高度依賴對外貿易維持經濟成長的經濟體，根本無法在貿易戰爭當中存活。光是對大陸市場的依存度，就算這兩年，受到中美貿易摩擦，市場結構調整的影響，稍微降低，但是，還是高達38.7%。
川普打貿易戰爭，以為可以用貿易戰爭拖垮中國。結果沒想到，打到拖垮自己的經濟，實在非常蠢。但是現在，經理人採購指數已經跌破50。更糟糕的是，製造業衰退，創下10年來最差的紀錄，這是大家對於基本面悲觀的主要原因。
七年之病，求諸三年之艾。擺脫這種「有基之跌」，需要耐心。這種悲觀，短時間之內不會好。再回頭看看台灣。台灣經濟研究院所發布的製造業景氣燈號，已經連續亮10個月象徵衰退的藍燈。其實，服務業也很悲觀。更悲觀。如果不是台商帶著資金撤出大陸避險，讓台灣的投資數字稍微美化，台灣的GDP表現將會非常難看。
比較樂觀的，反而是大陸。中美貿易戰爭，川普一直打嘴炮，搞心戰，自我催眠，講的天花亂墜，好像中國大陸的經濟快要崩盤了一樣。中國大陸有沒有受傷？當然有。很明顯， 「十三五」句話說設定的6.5%到7%的中高速經濟成長已經達不到了。今年可能勉強到六，明年可能跌破六。但這畢竟是GDP成長5%，或是成長6%的差別，這都是成長，對一個全世界第二大的經濟體來說，都是非常高速的成長。差1%，確實只是成長速度快一點、慢一點的差別而已，又不是零成長，又不是負成長，這種唱衰，會不會太脫離現實？
看到中國大陸經濟成長率不到六，好像吃了春藥一樣興奮，包括台灣在內，很多意識形態掛帥的政治人物真是瞎了狗眼。
川普的民調落後。川普正陷入另外一波的政治醜聞。川普的壓力非常大。二戰之後的美國歷史，有一個規則是確定的，絕大部分的總統都連任成功，連任失敗的只有四個。這四個，分析連任失敗的原因，共同點只有一個：經濟失敗。柯林頓說：笨蛋！問題出在經濟。這一句很有名的競選口號，就是送給他的對手，競選連任失敗的老布希總統。
我要講的重點是，下個星期， 13回合中美貿易談判就要重新展開。但是整個政治氣氛已經非常不一樣了。局勢對美國越來越不利。對川普越來越不利。美國勢必要在談判當中做出讓步。如果讓步不夠多，談判的結果就很悲觀。
誰來決定川普能不能夠連任成功？習近平決。再過一陣子，就會比較明朗了。
●作者：唐湘龍／資深新聞工作者、政論節目資深評論員、電台節目主持人
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