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不過,美國通膨超過8%還是非常高,與聯準會的通膨目標相差還是很遠,法國巴黎銀行預估美國9月還會升息2碼,即0.5個百分點,11月及12月各再升息1碼,年底聯邦基金利率將來到3.5%,應該也是最終利率,明年上半年停止升息,下半年可能開始降息,主要是聯準會也擔憂美國經濟衰退風險。
至於什麼情況能觸發美國聯準會政策立場轉向?譚慧敏認為可觀察4大指標,首先是通膨是否急速下降,法巴銀行相信美國通膨可能已經很快就會觸頂。雖然服務業價格繼續回升,但食品和大宗商品價格卻在下跌,另外供應鏈波動有更多緩和跡象,而長期通膨預期也在下降。
再來,要看是否構成系統性威脅的「信用事件」,只是這很難預測,但快速緊縮週期可能引發重大金融危機,令美國聯準會別無選擇,只能轉向寬鬆政策。
還有要看失業率是否大幅上升。她表示,由於美國就業市場仍然十分緊俏,短期內不太可能出現這種情況,而勞動力供應不足的問題應隨著疫情影響趨緩而逐漸緩解。
另外,要觀察中國大陸「二十大」召開之後的情勢。譚慧敏說,「二十大」將於今年秋季舉行(每五鎮5年舉行一次),屆時將宣布中國大陸重大領導層換屆事宜,政治和政策走向明朗化,應有利於中國資產。同時,可注意中國大陸放寬疫情管控限制、經濟重啟、寬鬆措施以及對科技業的監管風暴是否有望結束,這些因素都讓投資者情緒高漲。
至於資本市場部分,法國巴黎銀行在今年2月下調全球股票的觀點至中性,比市場更早預期2022年的波重率持續偏高,但她表示現在美股只是反映經濟放緩,還沒有反映經濟衰退,只是在擔心經濟衰退之下如何投資布局?法巴看好非美股 ,並偏好具防禦性優質高配息股。另外法巴也預估美元可能在2022年後期觸頂。