永豐金估12月央行再升息半碼 台股明年高點上看16600點

▲永豐金首席經濟學家黃蔭基預估美國聯準會12月升息2碼,台灣央行再升半碼機率高,台股則在明年第1季落底,第4季高點上看16600點。(圖/記者顏真真攝)
▲永豐金首席經濟學家黃蔭基預估美國聯準會12月升息2碼,台灣央行再升半碼機率高,台股則在明年第1季落底,第4季高點上看16600點。(圖/記者顏真真攝)

記者顏真真/台北報導

2022年全球市場圍繞在戰爭、通膨、與升息,面對即將到來的2023年,永豐金控認為將是撥雲見日的一年,也將迎接3道曙光,只是也有3道烏雲要注意。永豐金首席經濟學家黃蔭基今(6)日並預估,美國聯準會(Fed)12月再升息2碼,明年2、3月分別再升2碼及1碼,終點留在最高5.25%,並保持不動到年底,美元也將會出現反轉,而台灣央行12月再升息半碼機率高,明年則停止升息,台股有望在明年第1季落底,企業獲利漸漸邁入正常軌道,第4季高點上看16600點。

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永豐金表示,2023年會見到的第一道曙光,即通膨降溫,原物料價格回落至俄烏戰前水準,減輕能源與食品漲價壓力;全球供應鏈瓶頸顯著改善,部分商品價格開始下跌;房價轉折已現,將帶動租金降溫;企業減緩招聘,薪資物價螺旋有解,預期2023通膨有序降溫,美國各季CPI分別估6.3%、4.6%、3.9%、3.4%,歐元區各季HICP分別估8.9%、7.0%、5.5%、3.7%,台灣CPI自第二季起回到2%下方。

明年會見到的第二道曙光則是經濟落底。永豐金分析,美國期中大選結果呈現分裂國會,未來共和黨將對拜登施政多所掣肘,財政政策空間受限,且隨著貨幣緊縮對實體經濟的影響逐漸顯現,就業將持續趨緩,不利內需消費動能,壓抑企業投資意願,加上房市景氣低迷,預期美國第二季經濟成長轉負,進入溫和並短暫的衰退,下半年隨通膨降溫,消費者重拾購買力,將帶動經濟重回擴張,估2023年全年成長0.5%,各季分別為0.5%、-0.5%、0%、0.5%。

歐元區隨通膨壓力減輕,消費市場逐漸回溫,在全球景氣復甦帶動下,投資與出口可望逐漸改善,預期經濟第二季擺脫衰退,下半年重拾動能,GDP成長逐季回升,估2023小幅衰退0.1%,各季成長率分別為-0.4%、0.0%、0.2%、0.4%。

此外,中國國家主席習近平開啟第3個任期,將實踐「共同富裕」與「雙循環」理念,當前首要任務是應對過去兩年歷經行業整頓、房地產泡沫破裂與動態清零等挑戰。11月因防疫過當引發白紙革命,官方已宣布要「快封快解、應解盡解」,相信清零政策將逐步退場,加上降準、金融16條等穩房市措施,為明年經濟復甦創造條件,永豐金估2023年全年成長4.8%,各季分別成長2.9%、7.2%、4.4%、4.6%。

台灣外需受主要經濟體成長減速,與終端需求放緩影響,明年上半年出口動能低迷,下半年隨產業完成去庫存、全球景氣回溫,出口可望復甦。內需則受惠於疫後復甦及邊境開放,國人出遊意願提升帶動消費,成為支撐經濟的主要動力,估2023年全年成長2.56%,各季分別成長2.45%、2.26%、2.59%、2.93%。

至於明年會看到的第三道曙光則是停止升息,黃蔭基認為,主要央行利率均已達限制性水準,考量政策對經濟的影響存在滯後性,預期Fed、ECB明年第一季將結束升息循環,全球貨幣政策不確定性將顯著降低,有助促進家計與企業部門的融資活動,金融市場也可望趨於穩定,而台灣明年通膨降至2%以下,預期央行全年按兵不動。

因此,永豐金預估,2023金融市場可望充滿動能,S&P500上攻4200,美債GT10殖利率觸頂回落,年底目標3.79%。美元失去利差優勢,美元指數往103,人民幣先貶後升年底至6.65,資金回流,新台幣止貶回升。

不過,黃蔭基也提醒,朝陽起落,晴雨難測,2023年仍要留意3道烏雲。首先是歐洲能源危機,受到俄羅斯天然氣斷供的影響,歐洲若未能找到足夠的能源替代方案,明年底可能再面臨能源短缺危機。其次是金融風險,留意美債流動性緊張、BOJ寬鬆政策轉向及中國金融機構房地產曝險。

最後是地緣政治緊張,烏克蘭要求領土完整的意志堅決,將導致俄烏戰事延長;中國絕不承諾放棄使用武力,2023新任眾議院議長麥卡錫若訪台,恐令台海再度緊張,而美中晶片戰越演越烈,亦將持續考驗台廠應變能力。

至於台股在2022年重挫3成,由股價淨值比、市值與GDP比來看,黃蔭基認為,現已經來到低點,尤其是股息殖利率已高達5%,投資價值浮現。就技術面來看,過去大波段空頭在20個月左右結束,因此研判此波空頭終結時點會落在2023年初;以M1B與M2年增率走勢觀察,此次收縮應會在今年底結束,因此台股走出陰霾時點不遠。

在基本面部分,黃蔭基預估,2023年經濟成長率最低落在第一季的1.1%或第二季, 鑑於股價往往率先反應,預期股市第一季落底,企業獲利漸漸邁入正常軌道,第四季高點上看16600點。

在選股方面,2022年電子產業主旋律為去化庫存,永豐投顧認為Handset、NB及DT等產品庫存調整壓力恐延續至1H23,2023年投資主軸首選受惠高速傳輸、電動車及汽車電腦化趨勢的Server及Auto等低庫存供應鏈。

另外,隨著晶片製程持續微縮至3nm,長線AI趨勢不看淡,有利IP族群續攻。而5G商機在基礎建設逐漸普及後可望擴展至終端應用,帶動IOT、工業化4.0及AR/VR需求興起,亦為檢測、IPC及鏡頭等產業迎來商機,而傳統產業投資聚焦2重點,即新能源車持續高成長及美國服飾及鞋類的剛性需求。

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