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然而股價表現總是反映未來,去年第四季是否為本波企業獲利谷底仍難以斷言,因為台股是以製造業為主體的市場,獲利動能總伴隨著美國製造業而波動,而截至今(2023)年3月為止,美國製造業PMI仍舊延續去年以來的下行格局並持續探底,製造業PMI細項當中的「新訂單相對庫存比例」亦未出現顯著反彈。
此外,上個月歐美銀行接連爆發危機,全球央行強勢升息所導致利率倒掛的影響已經顯現。儘管銀行危機在公權力介入下暫時受控,但銀行業為保有更充足的資本與存款,已自主性緊縮放貸業務,連帶影響企業籌資的成本與消費者借錢揮霍的意願,最終導致下半年終端消費動能恐不如預期。
凱基投顧研究報告有聲書也指出,台股去年1月到10月的6,000點下跌只是初步反映聯準會激進升息、帶動景氣剛開始進入下行周期的修正行情;去年11月至今台股表現,則是資金行情帶動的中期反彈。
凱基投顧認為,接下來市場仍要面對的景氣真正步入衰退對企業獲利的負面影響,預期今年第二與第三季指數仍可能面臨修正壓力,等到大盤充分反映完經濟衰退利空時,將遍地是寶藏。建議此刻台股投資人以增持現金或防禦型操作為主,待基本面真正落底與評價面適度修正後,再轉為積極型操作。