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瑞銀認為,「目前美元兌日圓已經見頂」。首先,市場對美國聯準會降息的定價在過去1個月大幅下調。在一系列強勁的美國經濟資料,包括1月非農就業人數和核心CPI公佈後,利率期貨市場目前預估今年降息不到4次,首次降息將在6月,這與瑞銀所預測的基準情景基本相符。
其次,年初至今日本經濟資料弱於預期,促使市場轉變了對日本央行開啟貨幣政策正常化的立場,提振了日圓賣空。隨著期貨市場上的投機性日圓淨空頭頭寸迅速回落至極端水準,瑞銀覺得市場新增日圓空頭頭寸的空間較小。
第三,最近日圓兌美元貶至150以上,導致日本官員口頭警告「不排除干預的可能性」。瑞銀覺得從這個角度來看,增加空頭日圓頭寸的風險回報已經變得不那麼有吸引力。
瑞銀預期,日圓兌美元匯率上升預計將從今年年中開始顯現,屆時美國聯準會或許會在第2季度末降息,並進一步確認美國經濟增長和通膨有所緩解。
瑞銀預計,未來幾個月日圓兌美元將在145-152區間內交易,然後在今年下半年觸及140-147交易區間。值得注意的是,若美國經濟資料持續意外上行,日圓兌美元則有可能貶破去年11月151.9的低點。