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陳有忠進一步分析,日本債務負擔重,因此,過去一直壓低10年期日債殖利率,若升息,殖利率就會彈上去,還債壓力會更大,因此,每當債券殖利率彈升,日本央行就會進場調節,釋出日圓,結果日圓就會再貶,也因此一直處於「鬼打牆」的情況,現在就看3月底4月初日本年度調薪,也是日本結束負利率最佳時點,日本央行會不會有動作結束負利率。
如果日本政策4月未調整貨幣政策,陳有忠說,「過了這個村就沒那個店」,接著6月美國就可能降息,美元也會跟著走弱,日本不用調整貨幣政策,日圓也會回升。也因此,現在日本央行是「拖」字訣、「無為而治」,覺得結束負利率也不見得有好處,不如等美國降息,美元跌下來,日圓就自然會回升。
陳有忠認為,若真如此,日本一旦錯過4月最佳貨幣調整時間點,今年結束負利率的機率就很低,而且日圓要大升機率也很難,日圓上半年走勢是反映「可能結束負利率」的政策盤,若未如預期調整貨幣政策,日圓可能貶破152兌1美元,甚至往155靠攏,日圓下半年走勢則會反映「美國降息」的美元盤。
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