市場正處高波動、低透明度！阮慕驊：投資棄單一押注、改採這策略

台股、美股近期劇烈震盪，每日行情都像坐大怒神，投資人在選股策略上已經亂套，財經專家阮慕驊表示，「我們正處於一個高波動且低透明度的市場」，在這樣的背景下，他建議，投資人應該放棄單一押注，要朝多因子博弈。不過，他認為，未來投資主軸仍是半導體、AI，但以此為主的投資組合必須做與過去不同的策略規劃。

元大投信今日舉辦「那斯達克國際論壇」，阮慕驊在論壇上指出，那斯達克指數上週四、週五連續兩天出現超過2%的跌幅，是非常罕見的，因為過去20年，統計數據顯示，那斯達克指數曾經出現連續兩天超過2%的跌幅，只有34次。

也就是說，在5000多天的交易日裡，140天左右會出現一次，而這樣的連續下跌僅出現在國際重大事件中，第一，2008年金融海嘯；第二，2020年疫情；第三就是川普祭出對等關稅，以及最近一次就是今年3月底，阮慕驊分析，已經不是140天出現一次，而是在密集時間裡出現連續下跌。

因此，他認為，現在正處於一個高波動且低透明度的市場，阮慕驊分析，全球已經進入到一個新的地緣政治環境，未來可能也會更頻繁地遭遇地緣政治事件的爆發，在這樣的背景下，投資人應該把思維轉換成「風險韌性」。

與此同時，阮慕驊提到，現在是政治、經濟、金融三大板塊主導、影響全球經濟。例如，聯準會的貨幣政策從中東戰爭開打之前，可能降2碼、降3碼，但現在不降可能反升，利率期貨交易目前的情況是升20個基準點，也就是說呢今年要升一碼。聯邦基金利率3.5%到3.75%有可能會來到 3.5%、3.75%到 4，而最近兩年期國債殖利率甚至升到了將近4%，這代表什麼意思？意味著聯準很可能升息2碼、50個基點。

他說，也就可以看到，在地緣政治擠壓之後，全世界央行突然集體轉鷹，「大家對於利率的方向看法完全和半（年）之前不一樣，這是第一個例子。

第二，地緣政治已經凌駕於經濟之上，成為國家安全的議題，所以，你會發現，川普已經不在乎油價漲多少、美股跌多少、美債殖利率升多少，這也是一個非常明顯的例證。

在這樣的情況下，他建議，現在投資應該放棄單一押注，要朝向多因子博弈，因為在資金成本、流動性、市場驅動力，以及投資邏輯方面，現在的狀況都已經跟過去完全不同。

他提到，資金成本方面，過去是低利環境，現在開始高常態的高利率（3.1%到3.5%）。流動性上，過去是氾濫跟量化寬鬆，現在是結構性緊縮。而市場驅動力過去是市場成長單一主導，現在變成地緣風險加上結構性分化。

阮慕驊強調，因此，投資人現在並非僅思考「投資報酬最大化」，而是「韌性」及「多因子博弈」也變得至關重要。