美國勞工統計局（BLS）公布的數據顯示，7月非農就業人數意外減少2.3萬人，原本經濟學家預期的是增加8.3萬人，一來一往差距甚大，卻反而刺激美股週五上漲，因為投資人判斷，這意味著聯準會（Fed）近期升息的機率降低。另一方面，美國7月失業率亦降至4.1%，長期失業人口亦下降，表面看是就業市場傳出好消息，但有外媒警告，深入拆解數據後，情況可能沒那麼樂觀，背後反映的恐怕不是因為失業者找到工作，而是越來越多人對求職感到失望，乾脆退出勞動市場。
根據美國財經媒體《CNBC》報導，美國7月失業27週以上的長期失業人口，比起6月減少了6.4萬人，降至約180萬人，占全部失業人口的比率，也從27.3%降至25.5%，乍看之下似乎是好消息，但經濟學家認為，不排除是「錯誤的好消息」。
Indeed資深經濟學家史達爾（Cory Stahle）表示，目前美國正處於「低招聘」環境，求職者要找到工作越來越困難，對於已經失業7、8個月甚至更久的人來說，如果持續求職一直沒有結果，最終可能選擇停止找工作。
失業率降了，為何反而不是好事？
報導指出，關鍵在於美國官方對失業的定義，是「沒有工作且正在積極找工作」的人，才會被計入失業人口。因此，當1名失業者因為長期找不到工作而放棄求職，他就會從失業人口中消失，便可能出現「沒有找到工作，失業率卻下降」的矛盾現象。
Navy Federal Credit Union首席經濟學家隆恩（Heather Long）指出，失業率下降的同時，民眾持續退出勞動市場，勞動參與率已降至2021年2月以來最低水準。財富管理公司Glenmede首席投資策略與研究主管派萊德（Jason Pride）也認為，「因為人們停止找工作而下降」的失業率，跟「因為人們找到工作而下降」的失業率，意義完全不同。
換言之，4.1%的失業率，並不能單獨用來判斷美國就業市場是否健康。
招聘低迷，就業成長持續放緩
報導坦言，美國招聘市場疲弱已經不是短期現象，企業招聘自2024年以來就持續低迷，長期徘徊在2014年以來的低檔，另一方面，裁員同樣維持歷史低位，形成「企業不太裁員，也不太招人」的低流動市場。
新增工作職位也明顯放緩，2025年8月至2026年7月的12個月，美國平均每月僅增加約2.6萬個職位，遠低於前一年的6.6萬個，以及再前一年的14.2萬個。
而且，新增職缺集中在少數產業，例如醫療保健，BlackRock全球資產配置投資團隊主管萊德（Rick Rieder）指出，目前招聘缺乏明顯動能，雖然部分產業仍在增加人力，但招聘相當集中。
企業不裁員也不招人 求職者找工作更難
長期失業不只代表收入中斷，也可能造成更長遠的影響。長期失業者通常在失業救濟金領取約6個月後失去資格，離開職場越久，重新找到工作的難度也往往越高，重新就業後的薪資也可能較低。
因此，目前美國勞動市場呈現一個特殊局面：對於有工作的人而言，低裁員率意味著相對穩定；但對失業者而言，低招聘卻讓找工作變得更加困難。
對此，專家建議，可考慮將既有技能轉移到目前招聘較積極的產業，例如具備資訊科技經驗的人，可以試著尋找醫療體系中的IT職缺。
報導提醒，更值得投資人注意的是，7月就業數據可能同時帶來2種截然不同的解讀：一方面，就業市場轉弱可能降低聯準會升息預期，甚至是強化降息的預測；但另一方面，如果就業疲弱是因為越來越多人退出勞動市場，那就不單純是「壞消息就是好消息」而已。
所以，文章的結論是，別只看4.1%的失業率，也別被市場對降息的樂觀情緒帶著走，真正值得觀察的，是美國勞動參與率、長期失業人口，以及企業招聘速度等面向，是否持續惡化。如果這些指標繼續走弱，美國就業市場恐怕就不是單純「降溫」，可能正逐漸走向更大的壓力。
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Indeed資深經濟學家史達爾（Cory Stahle）表示，目前美國正處於「低招聘」環境，求職者要找到工作越來越困難，對於已經失業7、8個月甚至更久的人來說，如果持續求職一直沒有結果，最終可能選擇停止找工作。
失業率降了，為何反而不是好事？
報導指出，關鍵在於美國官方對失業的定義，是「沒有工作且正在積極找工作」的人，才會被計入失業人口。因此，當1名失業者因為長期找不到工作而放棄求職，他就會從失業人口中消失，便可能出現「沒有找到工作，失業率卻下降」的矛盾現象。
Navy Federal Credit Union首席經濟學家隆恩（Heather Long）指出，失業率下降的同時，民眾持續退出勞動市場，勞動參與率已降至2021年2月以來最低水準。財富管理公司Glenmede首席投資策略與研究主管派萊德（Jason Pride）也認為，「因為人們停止找工作而下降」的失業率，跟「因為人們找到工作而下降」的失業率，意義完全不同。
換言之，4.1%的失業率，並不能單獨用來判斷美國就業市場是否健康。
招聘低迷，就業成長持續放緩
報導坦言，美國招聘市場疲弱已經不是短期現象，企業招聘自2024年以來就持續低迷，長期徘徊在2014年以來的低檔，另一方面，裁員同樣維持歷史低位，形成「企業不太裁員，也不太招人」的低流動市場。
新增工作職位也明顯放緩，2025年8月至2026年7月的12個月，美國平均每月僅增加約2.6萬個職位，遠低於前一年的6.6萬個，以及再前一年的14.2萬個。
而且，新增職缺集中在少數產業，例如醫療保健，BlackRock全球資產配置投資團隊主管萊德（Rick Rieder）指出，目前招聘缺乏明顯動能，雖然部分產業仍在增加人力，但招聘相當集中。
企業不裁員也不招人 求職者找工作更難
長期失業不只代表收入中斷，也可能造成更長遠的影響。長期失業者通常在失業救濟金領取約6個月後失去資格，離開職場越久，重新找到工作的難度也往往越高，重新就業後的薪資也可能較低。
因此，目前美國勞動市場呈現一個特殊局面：對於有工作的人而言，低裁員率意味著相對穩定；但對失業者而言，低招聘卻讓找工作變得更加困難。
對此，專家建議，可考慮將既有技能轉移到目前招聘較積極的產業，例如具備資訊科技經驗的人，可以試著尋找醫療體系中的IT職缺。
報導提醒，更值得投資人注意的是，7月就業數據可能同時帶來2種截然不同的解讀：一方面，就業市場轉弱可能降低聯準會升息預期，甚至是強化降息的預測；但另一方面，如果就業疲弱是因為越來越多人退出勞動市場，那就不單純是「壞消息就是好消息」而已。
所以，文章的結論是，別只看4.1%的失業率，也別被市場對降息的樂觀情緒帶著走，真正值得觀察的，是美國勞動參與率、長期失業人口，以及企業招聘速度等面向，是否持續惡化。如果這些指標繼續走弱，美國就業市場恐怕就不是單純「降溫」，可能正逐漸走向更大的壓力。
