美伊戰爭遲遲看不到終點，加上油價重新站上每桶90美元，全球通膨疑慮再度升溫，投資人18日大舉拋售政府公債，美國、日本、德國、法國等主要經濟體長天期公債殖利率同步飆升至數十年高點。分析師指出，這波債市賣壓不只來自戰爭與通膨，包括各國政府債台高築、人工智慧（AI）產業大舉借款搶資金，都讓全球資金市場日益吃緊，並可能進一步推高企業與家庭的借貸成本。
美伊和談破局引爆債市賣壓 美債殖利率衝數十年高點
綜合路透社、CNBC報導，美國與伊朗6月簽署、為期60天的諒解備忘錄（MOU）17日正式到期，雙方仍未能就結束戰爭達成長期協議。美國總統川普更表明不打算延長期限，美伊和平希望迅速降溫。
與此同時，一艘貨輪在通過荷姆茲海峽期間再度遭不明物體擊中，使外界更加擔憂這條全球能源運輸命脈將持續受阻。市場開始重新押注油價可能長時間維持高檔，布蘭特原油期貨18日維持在每桶90美元以上。
能源價格居高不下，加深市場對通膨捲土重來的憂慮，也讓各國央行未來降息空間受到壓縮，投資人因而大舉拋售債券。
美國30年期公債殖利率18日盤中一度升至5.335%，觸及2002年以來最高水準；20年期美債殖利率創2006年以來新高，指標10年期美債殖利率也一度升至4.748%，來到2007年以來高點。
由於債券價格與殖利率呈反向關係，殖利率急升也代表債市正遭遇明顯賣壓。
不只美國！日本、德法公債殖利率全面飆升
這場債市震盪並非只發生在美國。日本10年期公債殖利率一度升至2.941%，突破今年春季高點，創下約30年新高。除了通膨壓力，日本市場也開始預期，日本央行最快可能在9月進一步升息。
歐洲同樣難逃賣壓，德國10年期公債殖利率觸及15年高點，法國公債殖利率則升至2008年以來最高水準；英國、義大利、瑞士及加拿大等國公債殖利率也全面走高。
德意志銀行分析師雷德（Jim Reid）指出，過去24小時債市下跌並非由單一事件引爆，但隨著美伊幾乎看不到達成協議的跡象，投資人開始將「荷姆茲海峽長期封鎖」納入定價，並預期油價可能維持高檔更長時間，尤其對長天期公債造成壓力。
▲隨著美伊幾乎看不到達成協議的跡象，投資人開始將「荷姆茲海峽長期封鎖」納入定價，並預期油價可能維持高檔更長時間。（示意圖／翻攝自PhotoAC）
不只是戰爭惹禍 各國債台高築讓投資人失去耐心
不過地緣政治與通膨只是這波公債殖利率狂飆的部分原因。AJ Bell市場主管柯茲沃斯（Dan Coatsworth）指出，長天期公債殖利率上升，也反映投資人對龐大政府借款規模的憂慮。由於持有長期債券面臨更多不確定性，投資人自然會要求更高的報酬作為風險補償。
目前不少已開發國家的政府負債正快速增加，其中美國政府債務已逼近40兆美元。Capital Economics首席市場經濟學家高特曼（Jonas Goltermann）認為，近期殖利率大漲顯示投資人正在對政府財政揮霍「失去耐心」，多個主要經濟體的財政前景都存在問題，但政治人物卻缺乏處理意願。
這種不安也反映在美債的「期限溢酬」（term premium）。紐約聯準銀行估算，投資人借錢給美國政府10年所要求的額外風險補償已來到約80個基點，接近12年高點。
AI也來「搶錢」 科技巨頭成全球資金市場新巨獸
更值得注意的是，席捲全球的AI投資熱潮，如今也被認為是推高殖利率的另一股力量。High Frequency Economics創辦人溫伯格（Carl Weinberg）指出，科技企業為興建AI資料中心、電力設施及其他基礎建設，需要投入天文數字般的資金。市場估計，過去一年相關產業借款規模可能已高達6000億美元，另外還有約2000億美元融資、發債及IPO需求正在排隊。
問題在於，企業與政府爭奪的是同一池資金。溫伯格形容，過去政府通常是市場上的「超級借款人」，但AI浪潮興起後，由大型科技公司組成的「AI企業群」已成為另一個超級借款人。當政府與AI巨頭同時大量吸收市場資金，不僅可能排擠中小企業投資，也迫使借款人提供更高報酬，進一步推升殖利率。
而且這種影響不只侷限美國。全球資金持續流向美國、投入AI建設，也可能抽走其他國家的儲蓄與投資資金，間接推高其他市場的公債殖利率。
10年期美債逼近5%警戒線 房貸、企業融資都可能變貴
債券市場的劇烈波動也開始向其他金融資產蔓延，18日美國那斯達克指數及歐洲STOXX 600指數雙雙走低。
公債殖利率之所以備受關注，是因為政府債券通常是整體金融市場的定價基準。一旦殖利率長時間維持高檔，企業發債、銀行貸款乃至家庭房貸等融資成本都可能跟著上升，各國政府本身也必須支付更沉重的利息支出。
目前市場尤其緊盯10年期美債殖利率是否進一步挑戰5%。蘇黎世保險集團首席市場策略師米勒（Guy Miller）警告，一旦突破這個重要關卡，影響恐怕不只侷限債券市場，其他金融資產的投資信心也可能遭到衝擊。
不過，殖利率大幅攀升也開始吸引部分長期投資人重新進場。Pictet資深投資顧問登比克（Christopher Dembik）表示，目前已增加長天期債券部位，認為這波債市拋售不會永久持續。
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綜合路透社、CNBC報導，美國與伊朗6月簽署、為期60天的諒解備忘錄（MOU）17日正式到期，雙方仍未能就結束戰爭達成長期協議。美國總統川普更表明不打算延長期限，美伊和平希望迅速降溫。
與此同時，一艘貨輪在通過荷姆茲海峽期間再度遭不明物體擊中，使外界更加擔憂這條全球能源運輸命脈將持續受阻。市場開始重新押注油價可能長時間維持高檔，布蘭特原油期貨18日維持在每桶90美元以上。
能源價格居高不下，加深市場對通膨捲土重來的憂慮，也讓各國央行未來降息空間受到壓縮，投資人因而大舉拋售債券。
美國30年期公債殖利率18日盤中一度升至5.335%，觸及2002年以來最高水準；20年期美債殖利率創2006年以來新高，指標10年期美債殖利率也一度升至4.748%，來到2007年以來高點。
由於債券價格與殖利率呈反向關係，殖利率急升也代表債市正遭遇明顯賣壓。
不只美國！日本、德法公債殖利率全面飆升
這場債市震盪並非只發生在美國。日本10年期公債殖利率一度升至2.941%，突破今年春季高點，創下約30年新高。除了通膨壓力，日本市場也開始預期，日本央行最快可能在9月進一步升息。
歐洲同樣難逃賣壓，德國10年期公債殖利率觸及15年高點，法國公債殖利率則升至2008年以來最高水準；英國、義大利、瑞士及加拿大等國公債殖利率也全面走高。
德意志銀行分析師雷德（Jim Reid）指出，過去24小時債市下跌並非由單一事件引爆，但隨著美伊幾乎看不到達成協議的跡象，投資人開始將「荷姆茲海峽長期封鎖」納入定價，並預期油價可能維持高檔更長時間，尤其對長天期公債造成壓力。
不過地緣政治與通膨只是這波公債殖利率狂飆的部分原因。AJ Bell市場主管柯茲沃斯（Dan Coatsworth）指出，長天期公債殖利率上升，也反映投資人對龐大政府借款規模的憂慮。由於持有長期債券面臨更多不確定性，投資人自然會要求更高的報酬作為風險補償。
目前不少已開發國家的政府負債正快速增加，其中美國政府債務已逼近40兆美元。Capital Economics首席市場經濟學家高特曼（Jonas Goltermann）認為，近期殖利率大漲顯示投資人正在對政府財政揮霍「失去耐心」，多個主要經濟體的財政前景都存在問題，但政治人物卻缺乏處理意願。
這種不安也反映在美債的「期限溢酬」（term premium）。紐約聯準銀行估算，投資人借錢給美國政府10年所要求的額外風險補償已來到約80個基點，接近12年高點。
AI也來「搶錢」 科技巨頭成全球資金市場新巨獸
更值得注意的是，席捲全球的AI投資熱潮，如今也被認為是推高殖利率的另一股力量。High Frequency Economics創辦人溫伯格（Carl Weinberg）指出，科技企業為興建AI資料中心、電力設施及其他基礎建設，需要投入天文數字般的資金。市場估計，過去一年相關產業借款規模可能已高達6000億美元，另外還有約2000億美元融資、發債及IPO需求正在排隊。
問題在於，企業與政府爭奪的是同一池資金。溫伯格形容，過去政府通常是市場上的「超級借款人」，但AI浪潮興起後，由大型科技公司組成的「AI企業群」已成為另一個超級借款人。當政府與AI巨頭同時大量吸收市場資金，不僅可能排擠中小企業投資，也迫使借款人提供更高報酬，進一步推升殖利率。
而且這種影響不只侷限美國。全球資金持續流向美國、投入AI建設，也可能抽走其他國家的儲蓄與投資資金，間接推高其他市場的公債殖利率。
10年期美債逼近5%警戒線 房貸、企業融資都可能變貴
債券市場的劇烈波動也開始向其他金融資產蔓延，18日美國那斯達克指數及歐洲STOXX 600指數雙雙走低。
公債殖利率之所以備受關注，是因為政府債券通常是整體金融市場的定價基準。一旦殖利率長時間維持高檔，企業發債、銀行貸款乃至家庭房貸等融資成本都可能跟著上升，各國政府本身也必須支付更沉重的利息支出。
目前市場尤其緊盯10年期美債殖利率是否進一步挑戰5%。蘇黎世保險集團首席市場策略師米勒（Guy Miller）警告，一旦突破這個重要關卡，影響恐怕不只侷限債券市場，其他金融資產的投資信心也可能遭到衝擊。
不過，殖利率大幅攀升也開始吸引部分長期投資人重新進場。Pictet資深投資顧問登比克（Christopher Dembik）表示，目前已增加長天期債券部位，認為這波債市拋售不會永久持續。
