名家論壇》盧燕俐/解定存買美債,短套怎麼辦?

▲投資人如果要把債券ETF視為「類定存」商品,還是得拿捏好投資金額比例,甚至採取分批進場佈局方式,免得未來債券價格再震盪,想再加碼卻苦無銀彈。(示意圖/取自Pexels)
▲投資人如果要把債券ETF視為「類定存」商品,還是得拿捏好投資金額比例,甚至採取分批進場佈局方式,免得未來債券價格再震盪,想再加碼卻苦無銀彈。(示意圖/取自Pexels)

文/盧燕俐

「燕俐姐,很多專家都說美債值得布局,所以,我在三個月之前,把定存解掉了,全拿去All In美債,沒想到,三個月的績效居然是負2%多,我原以為債券不會賠錢,只是賺多賺少的問題,現在該怎麼辦呢?」一位科技工程師憂心忡忡地問我,我才發覺,投資人對於債券商品,存在不少錯誤的觀念。

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首先,債券ETF仍有資本利得的問題,這也是我長期在專欄中提到的,債券ETF連結的是一籃子的債券,就跟台股ETF一樣,連結的是一籃子的股票;無論許多股債ETF都有配息機制,但基金公司無法保證配息金額,更無法保證保本。

目前台灣共有88檔債券ETF掛牌,除了美國政府公債,還有投資等級公司債、金融債、電信債、科技債、醫療債、新興市場債……等等。今年以來,人氣最旺的當屬美國公債,主要是聯準會打通膨已見成效,升息已進入末端,投資人押寶未來的降息行情,期待賺取大波段行情。

重點在於,聯準會主席鮑爾多次強調,「今年不會降息,降息得等數年之後!」投資界如高盛就預估,隨著通膨降溫,預估明年六月,聯準會將逐步降息,且每季降息一碼,最終將利率維持在3%到3.25%之間的區間。

先不管高盛的評估是否精準,至少,今年不會降息,對利率敏感度特別高的長天期公債ETF,價格上就會受到壓抑,以三個月績效為例,元大20年期美債(00679B)是-4.59%,群益25年期美債(00674B)也是-4.93%,相較下,元大7到10年期美債(00697B)只有小跌1.54%,元大1到3年期美債(00719B)則是正報酬,為+2.86%,道理就在這。

所以,投資人如果要把債券ETF視為「類定存」商品,還是得拿捏好投資金額比例,甚至採取分批進場佈局方式,免得未來債券價格再震盪,想再加碼卻苦無銀彈,就非常可惜了。

其次,市場流傳「現在買債穩賺4成」的說法,牽涉到債券ETF的存續期間!按照法人試算,聯準會每降息1%,美債20年存續期間以16年來估算,報酬率就有16%,如果降息2%,報酬率就有32%,萬一降息3%,甚至就有高達48%的獲利。

關鍵就在,聯準會何時會降息,以及未來最終降息到什麼程度?有投行認為,至少會降到3%以下,也有人驚悚的說,一旦美國經濟衰退太誇張,甚至會再來個QE。

我倒是認為,與其胡亂猜測利率走向,不如緊盯相關重要數據,再來思考未來債券行情有多甜!至於買債券ETF短套的人,如果還有閒錢分批慢慢加碼,加上耐心等候,數年後,應還是有不會的獲利。




●作者:盧燕俐/資深財經媒體人、企業財經顧問

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