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當然,美債殖利率明顯下跌的原因,除了聯準會決策外,美國財政部宣布下周的季度再融資發債計畫,較長天期債券的發售規模1120億美元,低於多數主要交易商的預期,導致10年期美債應聲大漲,殖利率便創下3月以來最大跌幅,市場對繼續升息的預測機率也跟著減少,根據CME Fedwatch工具,市場預期12月升息的機率從一天前的28.8%跌 20%,明年1月升息機率也從34.6%跌至24.9%。
不過,楊傲正認為,美國聯準會是否繼續升息,關鍵依然是通膨。上周公布的最新個人消費支出(PCE)通膨率與8月持平在3.4%,核心PCE通膨從3.8%跌至3.7%,顯示近期因以巴局勢導致的油價上漲,並未對通膨產生明顯影響,近期歐元區的通膨數據也反映如此。至於油價是否會需要等到一段時間之後才會對通膨產生影響,還有以巴局勢的發展是否引發油價持續上漲而影響通膨,仍值得觀察。
楊傲正表示,假設目前通膨回落趨勢不變,相信聯準會進一步升息的機率將進一步減低,但假如地緣事件或油價加速通膨升溫,聯準會仍有可能進一步升息。由此,也解釋了聯準會和主席鮑爾,在中短期都很難排除進一步升息的可能。當聯準會維持相對鷹派的立場,美元可能持續強勢。
除了聯準會的立場外,美元指數中占比最大的歐元和日圓,也都有望繼續維持目前的利率政策。近期歐元區的經濟成長率成長不如預期,加上歐元區通膨已明顯回落至2.9%,歐洲央行進一步升息的機率大幅下降。
另一方面,日本央行最新的決策也沒有進一步調整殖利率曲線控制(YCC)政策和長天期債息目標,較於市場預期鴿派,反映日央行超級寬鬆貨幣政策可能維持地比預期久,在歐元和日圓前景相對悲觀的情況下,從美元指數的組成來看,強勢美元就更難逆轉了。