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那麼,投資者應繼續持有美元嗎?瑞銀建議貨幣宜多元化,歐元一旦在未來數周成功突破1.2美元,其上行趨勢可能持續,但美、歐央行即將舉行的政策會議是行情關鍵。此外,由於歐洲部分地區疫情捲土重來,引起了投資者憂慮,歐元料將進行整固而非上攻重要關口。
瑞銀進一步分析,每當歐元回調,就是減少美元頭寸的時機。首先,基本面投資者未有全面考量到歐美央行政策取向的影響,至今仍然持有大量美元。其次,相對許多貨幣,美元價值依然被高估,其最終難逃貶值命運,此波調整的幅度及時間可能來得比預期大及快。
儘管歐盟及英國分別面臨出口及脫歐風險,瑞郎則相當昂貴,日圓又繼續是抗通縮政策的受害者,但這些問題都抵銷不了持有過多美元的風險。瑞銀認為沒有最好取代美元的單一貨幣,投資者可以考慮持有一籃子的貨幣來分散風險。
瑞銀最新更看好一籃子亞太貨幣,包括印尼盾、印度盧比及星幣(相對澳元及美元),主要是印尼及印度受到疫情較大的衝擊,在亞太貨幣當中,「雙印」貨幣今年迄今表現相對落後,若兩國疫情沒有顯著惡化,配合貨幣本身的高收益性質,印尼盾及印度盧比兌美元在未來12個月有望逐步補漲。至於星幣,儘管收益率欠缺吸引力,但基於該國央行採用貿易加權匯率制度,因此其貨幣直接受益於美元廣泛走弱。