名家論壇》盧燕俐/台積電、聯發科被降評,有理嗎?

文/盧燕俐

calendar_today2020-09-01 12:00:00

▲台積電。資料照。(圖/美聯社/達志影像)
▲台積電(2330)遭外資調降評等。資料照。(圖/美聯社/達志影像)

近兩個月,外資對台股目標價喊得天花亂墜,幾乎是一邊喊「大力買進」,另一邊卻在高點出脫,倒貨給散戶;如今,外資又針對台積電和聯科發大降評等,投資人可以參考嗎?



信手拈來,全是外資得意之作。像某亞系外資,看好聯發科未來整合能力,7月22日,將原目標價從792元,一口氣加碼到1200元,結果8月4日見到732元高點之後,就一路走跌,截至8月31日,已跌至556元。

聯電也很經典,美系外資8月4日喊目標價32元,散戶帶著鋼盔往前衝,兩天後只摸到26.6元,就反轉向下跌到現今的21.2 元。還有欣興目標價155元,但事實是挑戰90元功敗垂成。

這些案例在在說明,外資不是來拯救台灣散戶的大善人,如果依照這些目標價跟進跟出,相信很快就會住進「套房」。而外資這幾天又有大動作,繼調降聯發科和大立光評等後,上週五,日系外資開了第一槍,下修台積電明年EPS,並將目標價調至400元。

這家外資認為,台積電雖有英特爾轉單效應,但最快也要等到2022年才會實現,目前訂單能見度到明年第一季,第二季起營運較有壓力,中期趨勢偏空,因此調降明年EPS為18.5元,還比今年的18.9元略為衰退。

儘管還沒其他外資發表類似報告,但細心的讀者應可發現,近來台積電利多消息不斷,包括:「5奈米、3奈米三星跟不上」、「衝先進製程,建8000人研發中心」等,但股價並未連續性上攻,主要就是從三月股災低點248元起算,到本波高點466元,短短4個月狂漲88%,進入休息整理十分合理。

所以,單從基本面觀察,台積電依舊保持全球領先態勢,即使失去華為訂單,仍有其他大客戶來填補,成長性不用太過擔心,但能否有讓法人驚喜的「意外成長」,會是後續觀察重點。

相較下,聯發科的變數多了許多。美商務部圍堵華為再升級,聯發科自9月14日起,就不能再出貨給華為。弔詭的是,聯發科上週五發新聞稿,表明「已向美商務部申請出貨,第三季營運目標不變,長期仍有諸多不確定」,受此消息激勵,股價收盤還上漲了2.8%。

但要提醒讀者的是,封殺華為是美國既定政策,聯發科很難在短期內逆轉,第四季營運勢必受到衝擊;只是聯發科絕非死路一條,手機業界評估,最糟的情況,就是華為這個品牌徹底消失,市場將由小米、Oppo、Vivo所瓜分,而聯發科產品向來以高性價比著稱,未來仍有機會突圍而出。

最弱勢的莫過於大立光,歐系外資認為,華為禁令會吃掉大立光一成獲利,也將目標價降到4800元。大立光其實從年初高點5180元,跌到現在的3385元,整整跌掉了35%,外資幾乎天天賣超,籌碼面壓力頗大。

總結來說,華為禁令,供應鏈廠商業績大受影響,但究竟是短空,還是中長空,個別公司不同,而美國總統川普為了勝選,是否會再祭出新措施,以凝聚民心,也值得讀者進一步追蹤。

●作者:盧燕俐/資深財經媒體人、企業財經顧問

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