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〈鉅亨看世界〉印度廢鈔兩年後

鉅亨網 / NOWnews
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2018-09-01 14:00:07

2016 年 11 月 8 日晚間,印度總理莫迪 (Narendra Modi) 在電視上突然宣布,印度人最常使用的 500 盧比和 1000 盧比紙鈔,於當日午夜即失效,民眾可以到銀行換取新鈔。突如其來的「廢鈔令」,造成金融市場大亂,民眾日常用錢也變得困難重重。

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印度政府聲稱,這麼做是為了防貪腐、打擊黑錢、掃除恐怖份子的資金,因為許多非正當收入,特別是貪污所得,都被藏於家中,讓稅務機構及反腐部門難以查帳,政府希望藉此打擊犯罪。

本週,印度儲備銀行 (印度央行) (RBI) 發布年報,表示這次廢鈔禁令後,99.3% 的貨幣隨後已重回銀行,僅 0.7% 的貨幣最終遭棄用。換句話說,當時認為可以讓犯罪者所持現金作廢的功用幾乎完全未達到。

廢鈔作用遭到質疑
在 RBI 發布報告後不久,前財政部長 P Chidambaram 就對莫迪政府強烈指責,表示為了這次廢鈔全國付出慘重代價,失業增加、產業凋蔽、GDP 大幅損失,卻沒有達成多少功效。

他說:「就增長而言,印度經濟損失了 1.5%,僅此一項就損失了每年 2.25 億盧比。」

Chidambaram 表示,在實施過程中,有 100 多人的生命因此失去,眾多薪資階層失去工作,成千上萬的中小企業工作因此被摧毀。他發表一系列推文,要求莫迪政府必須道歉。

當時由於政策推出緊急,人們雖然有幾星期的時間可以更換新鈔,但是新鈔趕製不及,造成數以千萬計的印度人沒有現金,或每天排隊等待數小時換鈔,引起多達數個月的貨幣緊縮。

此次廢鈔除了打擊犯罪之外,積極的原因是想幫助推動數位金融。數位交易這兩年雖然也有增加,不過 RBI 發現,流通鈔票的量在過去一年中也增加了 37.7%,假鈔製造者先是轉向更小面額的貨幣,如今也能複製新的 500 及 2000 盧比的鈔票。

換用新鈔代價不菲
首先在換鈔一事上,當時由於事發突然,宣布廢鈔時,RBI 及印製廠根本還未做好準備。在接下來的 2 年裡,RBI 花費近 1300 億盧比,用於新舊鈔票的更換,而且為了防偽等新功能而增加成本。

據 RBI 報告,2016-17 財年共花費 796.5 億盧比於印刷新鈔,2017-18 財年在此花費的金額為 491.2 億盧比。由於在換鈔花費了高額支出,影響了 RBI 的利潤,也使他們繳給政府的收入大為減少,在 2016-17 財年大降了一半以上。就此來看,「廢鈔」嚴重打擊了 RBI 應得的收入。

在廢鈔令之前,印度印度貨幣市場在 2016 年 11 月 4 日的紙幣總發行量為 17.97 兆盧比。根據 RBI 統計,2018 年 3 月,流通的鈔票總價值為 18.03 兆盧比。也就是說,當時認為,廢鈔有助改變印度人只使用現金的習慣,但 2 年下來,流通貨幣的數量反而增加了。

2016 年時,高面值紙幣的份額為 86.4%,如今 500 盧比和 2000 盧比的票據份額為 80.6%,表示小面額紙幣的用量增了 5.8 個百分比。

廢鈔是成功的嗎?
現任經濟事務部長 Subhash Chandra Garg 肯定廢鈔的成果。他表示,廢鈔實現了相當大的目標。現在系統中的貨幣是 87-88%,也就是說,相較於以舊的系統延續下去,減少了 3-4 兆盧比鈔票的使用。

另外一個論點強調,新鈔較舊鈔有更佳的防偽效果。在棄用舊鈔之後,檢測到 500 盧比和 1000 盧比的偽鈔分別減少了 59.7% 和 59.6%。雖然如此,100 盧比和 50 盧比面額的偽鈔卻增加了,100 盧比面額中發現的偽鈔增加了 35%,50 盧比面額的偽鈔,更大增 154.3%。

關於黑錢,政府在 2017 年 8 月曾表示,在銀行系統之外的近 3 兆盧比已經被歸還銀行,當中超過 2 兆的黑錢已來到銀行。如此,將有助於反腐官員確認約 180 萬收入不合比例的帳戶,對他們採取行動並課稅懲處,達成打擊黑錢的目標。

經濟學家兼作家 Gurchuran Das 便認為,這次廢鈔造成的積極作用,是讓資金進入正規銀行體系,讓這些錢得以追蹤,並進入正規經濟,成為未來納稅的依據。同時,也能幫助印度更快朝向數位金融邁進。

不過,Das 也相信,突然的廢鈔並不是達成這些目的合適的手段,所付出的代價太高。大約使印度損失了 1 年的經濟成長,而要解決這造成的就業問題,恐怕需要 20 年約 8% 的增長才能補回。

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