野村:美QE收手 恐重現97年亞洲金融風暴!

2013年 05月 29日  14:25

鉅亨網楊琇羽 綜合報導

【鉅亨網楊琇羽 綜合報導】

近年就在美國不斷擴大量化寬鬆(簡稱 QE)規模後,外國資本大幅流入亞洲新興市場淘金。不過野村證券周二發佈報告示警,指一旦 QE 退場,恐導致亞洲新興市場經濟基本面惡化,暗示最壞將重現 1997 年亞洲金融風暴的可怕景象。

《CNBC》報導,野村預期美國聯準會將於今年九月底開始,逐步縮減債券回購規模。

到底哪些亞洲國家在 QE 退場後可能受創最深、引爆經濟危機地雷?野村點名四個國家:香港、新加坡、印度、以及印尼。前兩者與後兩者面臨的危機景象卻不盡相同。

沒有QE後....香港、新加坡房價崩,接著經濟衰退?

野村報告指出,香港及新加坡國內利率偏低,國內民間(金融機構、企業、個人)債務積累愈來愈高。

香港目前使用的貨幣盯住美元,美國的超級量化寬鬆措施上路後,滿滿資金流入房市,香港房地產價格飆漲至前所未見的高點。2008 年 12 月以來,香港房產價格暴漲 128%。不過,QE 一旦退場,料伴隨利率上揚及流動性收緊,恐引發香港房價大幅修正。

野村分析師在報告中提到,1997 年亞洲金融風暴的發生,有很大一部份與房價過高有關;房市泡沫破滅導致消費需求大減,接著經濟衰退、進入通貨緊縮。

至於新加坡,野村報告指這裏人民的資產配置大部份與房地產有關,一旦 QE 收手,恐面臨與香港同樣的風險。

沒有QE後....印度、印尼國際收支嚴重失衡,升息自救卻惹災?

印度與印尼同樣會是 QE 收手亞洲最大的受害者之一,但最大的問題將不是房市泡沫,而是國幣重貶壓力。

野村指出,美聯準會量化寬鬆退場後,近年不斷移入亞洲新興市場股債市的外國資金會大舉撤出,亞洲貨幣將急速貶值,經常帳赤字高或經常帳盈餘小的國家貨幣首當其衝。

印度、印尼坐擁鉅額經常帳赤字,一向仰賴外國資金流入助衝資產價格。舉例來說,2012 年印度的資本淨流入金額達 880 億美元,美聯準會量化寬鬆引來的資金貢獻最大。一旦外國資金大幅撤離,國際收支將有嚴重失衡的壓力,印度盧比與印尼盾將跟貶。

為留住不斷撤出的外國資金,印度或印尼央行料被迫大幅升息,如此一來將嚴重衝擊國內消費暨投資意願,不利經濟成長。

此外,這些亞洲新興市場中,有些政府所持有以外幣計價的外債不斷攀升,倘若這些政府國幣突然重貶,就會面臨「貨幣錯配」風險升高的問題。

屆時,亞洲資產價格大幅波動,加上外國資金流入大幅減緩,將傷及國內投資與民間支出,經濟受重創,恐再現十多年前的金融風暴危機。

『新聞來源/鉅亨網

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